estructura de pasivos

La elección de una estructura financiera que pretenda, como objetivo fundamental, la
maximización del valor de la empresa a través de la optimización del coste financiero, pasa
por garantizar la liquidez como primera medida política. En este sentido, el tipo y el tamaño
de la empresa entre algunos factores internos así como el sector y demás factores externos,
dificultan la posibilidad debuscar un modelo estándar. El conocimiento de las diversas
fuentes financieras y su correspondiente coste financiero nos permitirá analizar, comparar y
elegir correctamente la que mejor se adapte a cada circunstancia concreta.
Las diferentes formas de financiación se pueden agrupar en siete grandes conjuntos de
fuentes con características bien diferenciadas.
1. La autofinanciaciación.
2. Laampliación de capitales propios.
3. La obtención de recursos casi propios o a largo plazo constituidos por obligaciones
convertibles en acciones o con warrants de opción de suscripción de acciones.
4. La obtención de recursos ajenos mediante créditos a largo, medio y corto plazo.
5. La emisión de obligaciones, bonos y demás títulos valores reembolsables.
6. El crédito interempresarial ( pagoaplazado a proveedores y acreedores)
7. Subvenciones.
La selección de una estructura financiera concreta debe prestar atención a tres aspectos
fundamentales:
► El nivel de endeudamiento: Proporción entre recursos financieros propios y ajenos.
► El equilibrio financiero entre las distintas masas patrimoniales de la empresa: Trata de
preservar la liquidez de la empresa, es decir, la capacidad dehacer frente a los pagos en
todo momento.
► La elección apropiada de fuentes de financiación.
1. La autofinanciación.
La autofinanciación es el recurso que más potencia la empresa, puesto que supone la
reinversión de los recursos generados, pero tiene que compaginarse con la adecuada
remuneración de los capitales propios y considerar cómo influye la fiscalidad en esta forma
de financiación.La autofinanciación puede considerarse como la parte de los beneficios, o de
los recursos generados, que permanece en el seno de la empresa, es decir, los beneficios no
distribuidos, que pueden tomar la forma de reservas, los fondos de amortización y las
provisiones. Esto es lo que se denomina autofinanciación bruta o global.
1.1.La autofinanciación por mantenimiento: la amortización.
Estáconstituida por aquellos fondos que garantizan una continuidad en la cantidad de
activo neto de la empresa, es decir mantienen “intacto” el valor real de la empresa. Como es
lógico, esos fondos de mantenimiento son los creados por las dotaciones a amortizaciones, las
provisiones y cualquier otra cuenta de correcciones de valoración.
1.2.La autofinanciación por enriquecimiento.
Es la destinadaa aumentar la potencialidad de la empresa. Está constituida por los
beneficios no distribuidos y ahorrados, es decir, las reservas y el exceso de los fondos de
amortización sobre la depreciación económica y de las provisiones sobre los riesgos y gastos
a cubrir.
2. Ampliaciones de capital
Se trata de la operación mediante la cual la empresa incrementa su cifra de capital social
Clases deampliación de capital:
1. Por nuevas aportaciones dinerarias
2. Por aportaciones no dinerarias, siendo preceptivo el informe de expertos
independientes.
3. Por compensación de créditos contra la sociedad, por ejemplo, la conversión de
obligaciones en acciones.
Por la transformación de reservas o beneficios que ya figuraban en dicho patrimonio,
pudiendo utilizar al efecto las reservasdisponibles, las primas de emisión y la reserva legal si
ésta excede el 10% del capital ya aumentado.
También debemos mencionar que las acciones pueden ser ordinarias o preferentes. Las
acciones ordinarias perciben el dividendo de acuerdo a la política de dividendos. Las acciones
preferentes perciben un porcentaje fijo como si fuera un interés y tienen prioridad en el
reparto antes que las acciones...