Estructura financiera

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Mongrut, Samuel; Fuenzalida, Darcy; Pezo, Gonzalo; Teply, Zdenko Explorando teorías de estructura de capital en Latinoamérica Cuadernos de Administración, vol. 23, núm. 41, julio-diciembre, 2010, pp. 163-184 Pontificia Universidad Javeriana Bogóta, Colombia
Disponible en:http://redalyc.uaemex.mx/src/inicio/ArtPdfRed.jsp?iCve=20516983008

Cuadernos de Administración ISSN (Versión impresa): 0120-3592 cuadernos.administración@javeriana.edu.co Pontificia Universidad Javeriana Colombia

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dE Estructura dE capital En latinoamérica*
Samuel Mongrut** Darcy Fuenzalida*** Gonzalo Pezo**** Zdenko Teply*****

Explorando tEorías

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Este artículo forma parte del proyecto de investigación Valoración de empresas en Latinoamérica, dirigido por la Universidad Técnica Federico Santa María, Valparaíso, Chile. El artículo se recibió el 28-09-2010 y se aprobó el 10-122010.Doctor en Economía Financiera, Universidad de Barcelona, España, 2007; Máster en Economía, Universidad de Maastricht, Holanda, 2001; Licenciado en Administración de Empresas, Universidad del Pacífico, Lima, Perú, 1999. Profesor de la Escuela de Graduados en Administración de Empresas del Tecnológico de Monterrey, Campus Querétaro, México, y de la Facultad de Administración y Contabilidad dela Universidad del Pacífico. Correo electrónico: smongrut@hotmail.com. Doctor en Ciencias Empresariales, Universidad de Lleida, España, 2004; Máster en Economía, Pontificia Universidad Católica de Chile, Santiago, Chile, 1997; Ingeniero civil químico, Universidad Técnica Federico Santa María, Chile, 1981. Profesor en el Departamento de Industrias, Universidad Técnica Federico Santa María.Correo electrónico: darcy.fuenzalida@usm.cl. Bachiller en Economía, Universidad del Pacífico, Lima, Perú, 2009. Asesor de banca corporativa, Interbank, Lima, Perú. Correo electrónico: gonzalopezo@hotmail.com. Bachiller en Economía, Universidad del Pacífico, Lima, Perú, 2009. Asesor de banca corporativa, Scotiabank, Lima, Perú. Correo electrónico: zdenko.teply@scotiabank.com.pe.

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Cuad. Adm. Bogotá (Colombia), 23 (41): 163-184, julio-diciembre de 2010

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Samuel mongrut, Darcy FuenzaliDa, gonzalo Pezo, zDenko tePly

Explorando teorías de estructura de capital en Latinoamérica

Resumen

El principal objetivo de este trabajo es verificar la validez de las teorías de estructura de capital con los modelos de jerarquización financiera y deapalancamiento objetivo en la forma como las empresas se financian en Latinoamérica. Se utiliza una muestra de empresas corporativas de Argentina, Brasil, Chile, México y Perú, que hubiera cotizado en sus respectivos mercados bursátiles en el período 1995-2007. A partir de un estudio de panel se rechaza la hipótesis de la jerarquización financiera, es decir, esta no explica la política de endeudamientode las empresas latinoamericanas. Por el contrario, los hallazgos indican que estas empresas prefieren contraer deuda y gozar de los beneficios y costos que esto acarrea, en lugar de financiarse con los fondos generados. Así, se concluye que, al parecer, para el período de estudio las empresas latinoamericanas se comportan más según el modelo de apalancamiento objetivo en sus estructuras decapital.
Palabras clave: Estructura de capital, jerarquización financiera, apalancamiento objetivo.

Exploring Capital Structure Theories in Latin America

AbstRAct

The main objective of this research is to verify the validity of capital structure theories with pecking order and trade off models for examining how companies finance themselves in Latin America. A sample of corporations from...