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Resumen Ejecutivo

Luz del Sur es una empresa que se dedica a la distribución de electricidad. Es una Sociedad Anónima Abierta por lo cual cuenta con sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima. Estas se comercializan ahí desde abril de 1996. Su clasificación es la máxima clasificación dad por Pacific Credit Rating S.A.C. y Class & Asociados S.A. Las acciones pueden ser compradas porpersonas naturales y jurídicas.
La clasificación de las acciones comunes es: 1ra Clase, Nivel 1. Lo cual significa que son probablemente las mas seguras, estables y menos riesgosas del mercado. Muestran buena capacidad de generación de utilidades y liquidez en el mercado

El capital social de la empresa está conformado por:
Ontario Quinta S.A. tiene el 61,16% de las acciones, PeruvianOpportunity Company (POC) controla un 12,85% y otros accionistas locales se reparten el 25,99%.


En el grafico siguiente se muestra la evolución de las acciones comunes de Luz del Sur desde Diciembre 2006 hasta Marzo 2011.


Análisis
a) Proyección de los resultados netos de la empresa por los 5 años siguientes

A continuación pasaremos a analizar horizontalmente las variaciones de los Estados deGanancias y pérdidas de los últimos 5 años pasados, con el propósito de encontrar las tasas de crecimiento o decrecimiento entre cada año y a partir de ésta información elaborar nuestras propias proyecciones de los próximos 5 años.

CUADRO RESUMEN DE LOS CRECIMIENTOS ANUALES










En los cuadros superiores podemos apreciar que desde el 2005 hasta el 2007 las utilidades netas deLuz del Sur crecían a un ritmo estable de aproximadamente 14.29% anual, esto se explica por medio de una revisión a las ventas de Luz del Sur, desde 1994 estas han crecido a una tasa de 6.4% en promedio, según la empres, pasado este año, durante el 2008 podemos ver que hubo un decrecimiento importante, este se puede explicar por la crisis financiera, ya que Luz del Sur perdió varios clientesindustriales significando una reducción de sus ventas físicas.

Pasado este periodo se observa que se retoma el crecimiento, pero este ya no es tan constante como en los años pasados. Para proyectar la utilidad neta utilizaremos una tasa constante de 4.93% anual, basándonos en el crecimiento del año pasado.

UTILIDAD NETA PROYECTADA 2011-2015
 
2011
2012
2013
2014
2015
UTILIDAD NETA
304,640319,659
335,418
351,954
369,305





Por otro lado, tomaremos en cuenta el flujo de de caja libre proyectado, realizado por un estudio de la Universidad Católica del Perú:



Fuente: http://www.latinburkenroad.com/docs/BRLA%20Luz%20Del%20Sur%20(200908%20Spanish).pdf



b) Último dividendo pagado y proyectar de acuerdo a la tasa de crecimiento de la empresa.

Último dividendopagado por la empresa, según la Bolsa de Valores de Lima:








Tenemos que:
1) Tasa de crecimiento (g) ROE 25.49%
Ratio de pago de dividendos 85%
g = 0.2549 x ( 1 – 0.85 ) = 3.88%

2) R ¿?
Ultimo dividendo (D16) Fecha: 27 de setiembre de 2011
Cantidad: S/. 0.12 por acción
3) Repartición de dividendos: Trimestral
Dividendo 1 S/. 0.09 por acciónPrecio de la acción 0 (Enero 2007) S/. 4.06 por acción

4) r = 0.09 + 0.0388 = 6.09%
4.06

5) D17 = 0.12 x 1.0388 = 0.124656

El ROE se halló previamente mediante ratios financieros:









c) Tasa de distribución de dividendos.

Según algunos estudios encontrados en la búsqueda de información se tomó en cuenta una tasa de repartición de dividendos del 85% (tomandobase reportes del BCP). Es decir, un 15% es retenido por la empresa para reinvertir entre otros.

Además, la política de dividendos de Luz del Sur consiste en el pago total o parcial de las utilidades de libre disposición y/o reservas de libre disposición que tenga la sociedad, así como también las que se obtengan en el presente ejercicio, y hasta el 100% de las mismas. Se podrá dar uno o...