estudiante

Derivados Financieros. Jorge Lotero (60%). Enfoque Teórico
Taller 35%. Examen 25%.
Rafael Quintero (40%). Enfoque Práctico
John Hull. Introducción a los mercados de futuros y opciones. 6 ed.
Derivado: instrumento cuyo valor depende del valor de otras variables básicas. (Una o más inversiones subyacentes, el derivado es una función del subyacente.). Ej: contratos forward, contratos defuturos, swaps y opciones. Derivados exóticos; son más contemporáneos.
Contratos bilaterales, resultado suma 0, no existe generación de caja, lo que gana uno lo pierde el otro.
Características
Transferencia del riesgo en la economía.
Subyacentes: energía, acciones, divisas, commodities, pólizas de seguros, tasas de interés, instrumentos de deuda.
Embebidos en transacciones financieras y decisionesde inversiones de capital. (Opciones reales -> finanzas corporativas).
Contrato forward: (el futuro es admon por una firma comisionista). Contrato a plazo.
Tiene 2 instancias en el tiempo, momento del acuerdo(t0) y cumplimiento del acuerdo(t1)
Definir el activo a negociar
Cantidad a intercambiar
Fecha de vencimiento, liquidación o maduración
(F0) precio acordado.
(S0) spot o precio decontado en el mercado.
(ST) precio activo en el mercado.
Contrato tiene riesgo de crédito por posible incumplimiento de alguna de las partes.
Comprador ganancia (ST-F0) Q
Vendedor ganancia (F0-ST) Q

Formas de negociar (delivery forward DF) al final del contrato con entrega física del activo.
Non delivery (NDF), se liquida financieramente a precios de mercado.
Normalmente se negocia entreentidades financieras, entidades financieras con sus clientes.
Nota: Largo, compromiso de comprar. Estar corto, comprometido a vender.
Por qué negociar derivados?
Coberturas flujos de caja más estables. Ej comercio exterior
Inversiones especulativas.
Arbitrajistas: definir precios adecuados en el mercado.
Contrato de Futuros (mismos elementos del forward pero es admon por una bolsa de futuros,intermediario. Estandarizar para buscar liquidez, ingresar o retirarse del contrato. Garantiza cumplimiento del contrato. El plazo del contrato lo define la bolsa.
Opciones: contratos más sofisticados, ej: similar a una póliza de seguros. Objeto del seguro (subyacente), asegurado y asegurador, vigencia del contrato (T), pago de efectivo al asegurador (prima en T0), condiciones de la póliza ocontrato CALL (compra) se asegura el precio máximo (precio de ejercicio, strike) para comprar una determinada cantidad del activo. PUT (venta) se asegura el precio mínimo para vender el activo.
Pueden ser negociado DF(el asegurado espera recibir el activo) y NDF (en la mayoría de las opciones), entrega el valor de ganancia al asegurado.
Largo en call , ganancia si St > K (precio de mercado). En DF /NDF, max (st-k,0) ganar como comprador.
Corto en put , ganancia si St>K , max(k-St, 0) perder como vendedor.
Opciones europeas, efectivas en el tiempo T. Opciones americanas, beneficio del seguro en cualquier instante antes o igual a T del contrato. (Tiende a ser más costosa la prima).
Valor intrínseco de la opción: si puede ejercerse de inmediato cuanto valdría. Prima =valor intrínseco + valortemporal.
Ejercicio
Soy dueño de 100 acciones bid 561.32, offer 561.51, compro seguro put por precio de ejercicio 540 (para cubrirme de caída en los precios), plazo hasta septiembre. Cuál es el deducible de la póliza? (suma de dinero que debe asumir el asegurado antes que el asegurador reconozca beneficio): 561.32 – 540,  mayor deducible, menor prima.

Futuros
www.cmegroup.com (bolsa dechicago)
Mark to Market : futuros es como un forward con vencimiento diario, se debe aportar margen de garantía entre el 5-15 % del contrato.
Open Interest: número de contratos vigentes.
Cámara de compensación para manejo de las garantías y cumplimiento de los contratos, tiene gran liquidez por el nivel de contratos que maneja.
El futuro permite una estrategia de apalancamiento más favorable...