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Capitulo  4:  Los  Certificados  de  Capital  de 
Desarrollo  (CKD´s)  Como  Mecanismo 
Para  el  Financiamiento  de  Proyectos  de 
Infraestructura en México 
4.1 Origen de los CKD´s.
ANTECEDENTES EN OTROS PAÍSES. 
 
Las bolsas de valores de diversos países han desarrollado instrumentos cuyo fin es financiar distintos
sectores e impulsar y propiciar el crecimiento nacional de susrespectivas economías, tarea que se ha hecho
más difícil en la actualidad debido a la magnitud y complejidad de proyectos diferentes proyectos por lo que
dichos instrumentos han tenido que diversificarse y evolucionar para adaptarse a las necesidades actuales como
es el caso de los CKD´s.
La emisión de los CKD´s en México, principalmente se basan en la experiencia internacional de
cuatrobolsas de valores de mercados con mayor desarrollo los cuales desarrollaron instrumentos semejantes a
los CKD´s.
Estados Unidos - Bolsa de Valores de Nueva York: Special Purpose Acquisition Company (SPAC).
Es utilizado por compañías sin operaciones para recaudar fondos, por medio de una emisión, para adquirir otra
compañía, o alguna posición accionaria importante. A finales de 2008 existían 158SPACs listados, y desde el
2003 se han emitido aproximadamente 20.4 billones de dólares a través de estos vehículos. Desde principios de
2008 a la fecha se han listado alrededor de 39 SPACs.
Canadá - Bolsa de Valores de Toronto: Income Trusts. El apartado de la Bolsa de Valores de Toronto
en el cual se listan instrumentos de capital, se basa en un fideicomiso que invierte en compañías o activosproductivos. Su estructura permite el flujo directo de ingresos a tenedores de unidades. El total de Income
Trusts emitidos en la Bolsa de Valores de Toronto es de 163, con una capitalización de mercado de 130.7
billones de dólares (a diciembre de 2009). Las inversiones de este tipo de instrumentos son principalmente en
el sector energético (petróleo y gas), bienes raíces, logística, salud yminería.
Australia - Bolsa de Valores de Australia: Infrastructure Funds. Vehículos de inversión equiparables
a los CKD´s debido que los fondos invierten directamente en infraestructura pública como carreteras,

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aeropuertos, oleoductos, etc. Al cierre de abril de 2009 existen 21 fondos de infraestructura listados, con un
valor de capitalización de 23,897 millones de dólares australianos.Inglaterra - Bolsa de Valores de Londres, Specialist Fund Market. Es un apartado altamente
especializado, enfocado a títulos de inversión y dirigido a inversionistas calificados o institucionales. En el
último año se han listado cuatro fondos especializados, cuyo valor de capitalización asciende a 165 millones de
libras esterlinas. Los principales sectores e industrias beneficiadas son los deservicios y manufactura. En esta
clasificación, entran los conjuntos habitacionales, edificios de condominios, oficinas, usos múltiples para
negocios como el World Trade Center, plazas, centros comerciales y recreativos, cines, teatros, centros
culturales, auditorios, estadios deportivos, centrales de abasto, parques industriales y otras edificaciones con
diversos tipos de servicios.ANTECEDENTES EN MÉXICO. 
­­PROYECTO SANTA GENOVEVA. 
Los Certificados Bursátiles de Santa Genoveva son los antecedentes directos de los Certificados de
Capital de Desarrollo (CKD´s), ya que estos certificados fueron modificados de tal manera que dieron origen a
los actuales CKD´s, por lo que estos Certificados no se consideran plenamente como CKD´s.
Estos certificados fueron promulgados yaprobados en julio de 2007 aunque a causa de algunos
imprevistos se emitieron hasta julio del 2008 con el fin de financiar un proyecto forestal de la empresa
AGROPECUARIA SANTA GENOVEVA S.A. DE C.V. la cual se ubica en el estado de Campeche cerca de la
frontera con Guatemala. El proyecto consiste en plantar 1,200 hectáreas de teca por año hasta alcanzar las
19,560 hectáreas, las cuales se cortan y...