estudio financiero
ESTUDIO FINANCIERO
4.1 Flujo de fondos financiero
4.1.1 Definición de flujo
4.1.2 Fuentes de información para la construcción del flujo
4.1.3 Presentación de flujo de fondos
4.1.4 Elementos que forman parte de un flujo de fondos
4.1.4.1 Los ingresos
4.1.4.2 Los costos
4.1.4.3 La depreciación
4.1.4.4 Otros costos
4.1.4.5 Valores de salvamento
4.1.5 Construcción de un flujode fondos
4.1.6 Tipos de flujo de fondos
4.1.7 El flujo de fondos incremental
4.2 Equivalencias Financieras
4.2.1 Tasas de interés
4.2.2 Equivalencias financieras entre sumas de dinero en diferentes momentos en el tiempo
4.3 Criterios para la toma de decisión
4.3.1 Valor Presente neto
4.3.2 Tasa Interna de Retorno
4.3.3 Tasa Interna de Retorno Ajustada
4.3.4 Relación Beneficio- Costo4.3.5 Período de Recuperación
4.3.6 Índice de Deseabilidad
4.4 Escenarios Inflacionarios
4.5 Análisis de Sensibilidad
Objetivo General.
• Permitir que el lector conozca, aprenda y aplique las técnicas de evaluación financiera comúnmente usadas en los estudios de factibilidad de proyectos de inversión.
Objetivos Específicos.
• Explicar la metodología de construcción de flujos de fondos.• Explicar el valor del dinero en el tiempo.
• Definir los conceptos de VAN y TIR.
• Exponer en que consiste el análisis de sensibilidad
4.1 EL FLUJO DE FONDOS FINANCIEROS
4.1.1 Introducción
La evaluación financiera se realiza a través de la presentación sistemática de los costos y beneficios financieros de un proyecto, los cuales se resumen por medio de un indicador derentabilidad, que se define con base en un criterio determinado. Así el proyecto podrá compararse con otros, para luego tomar decisión respecto a la conveniencia de realizarlo.
La evaluación tiene entonces dos grandes pasos:
1.- La sistematización y presentación de los costos y beneficios en el flujo de
fondos; y
2.- El resumen de estos costos y beneficios en un indicador que permitacompararlos con los otros proyectos. Este paso consiste en el descuento
intertemporal y el cálculo de un parámetro de evaluación, con el fin de
señalar la rentabilidad del proyecto.
4.1.1.1 Definición Del Flujo
En este texto se emplean indistintamente los términos "flujo de fondos" o "flujo de caja". Ambos se refieren a un flujo del proyecto que ilustra cuáles son sus costos y beneficiosy cuándo ocurren.
El flujo de fondos o flujo de caja consiste en un esquema que presenta sistemáticamente los costos e ingresos registrados año por año (período por período). Estos se obtienen de los estudios técnicos de mercado administrativo, etc. Por lo tanto, el flujo de fondos puede considerarse como una síntesis de todos los estudios realizados como parte de la etapa de pre - inversión(para la evaluación ex - ante) o como parte de la etapa de ejecución (para la evaluación ex - post).
Los cuatro elementos básicos que componen el flujo de fondos son:
a) Los beneficios (ingreso) de operación;
b) Los costos (egresos) de inversión o montaje, o sea, los costos iniciales;
c) Los costos (egresos) de operación;
d) El valor de desecho o salvamento de los activos del proyecto.Cada uno de estos elementos debe ser caracterizado según:
a) Su monto o magnitud y
b) Su ubicación en el tiempo
Es decir, cada elemento es registrado en el flujo de fondos, especificando su monto y el momento en que se recibe o se desembolsa.
4.1.1.1.1 El Punto De Vista De La Evaluación Financiera
El evaluador financiero tiene que especificar claramente el punto de vistadesde el cual está analizando el proyecto y, por lo tanto, la rentabilidad que se intenta determinar. Por ejemplo, se puede analizar el punto de vista y la rentabilidad de la entidad ejecutora; el de la entidad financiadora; el de los accionistas; el del gobierno; y el de la sociedad como un todo.
Desde cada una de estas perspectivas, el proyecto generará diferentes ingresos e implicará...
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