Euro En Crisis

El euro en crisis: Tiempo de Decisión en el Banco Central Europeo

"Las grandes potencias tienen grandes monedas".-Robert Mundella

El 8 de mayo de 2010 en Bruselas, los ministros de Finanzas de las 16 naciones se reunieron la zona del euro para elaborar una respuesta a la propagación de la crisis financiera en Europa. Dos semanas antes, la agencia de calificación crediticia Standard &Poors había rebajado la deuda soberana griega a la categoría de basura (BB +), empujando a sus dos años de rendimiento de los bonos a 10% y el rendimiento de los bonos a diez años al 19%. Incapaz de financiar las operaciones, y sin una promesa de apoyo desde dentro de la Unión Europea (UE), Grecia se había acercado al Fondo Monetario Internacional para un plan de rescate. El 2 de mayo, la UE acordóun paquete de 110 mil millones de euros de apoyo, pero los mercados no se disiparon . Seis días más tarde, el Consejo de Ministros fue convocado para aprobar un mecanismo de estabilización que proporcionara una respuesta más robusta a la crisis de la deuda griega.

También asistieron fue el Banco Central Europeo (BCE), Lucas Papademos, Vicepresidente. El BCE trata formalmente con la políticamonetaria, y no los problemas de solvencia fiscal. Pero, a diferencia de otras instituciones de la UE, el BCE podía actuar con rapidez, puesto que ya tenía la autoridad para comprar deuda soberana. En este caso, se estaba contemplando la compra de 60 millones de euros en deuda soberana que podían ser inclinados a favor de Grecia en gran medida. Al hacerlo, también apoyaría los objetivos fundamentalesdel banco. En la medida en que la crisis de la deuda griega llevó a un contagio que minó la confianza en español, los bonos soberanos de Irlanda, o el portugués, ello podría amenazar la existencia misma del euro. Objetivo formal del BCE era mantener la estabilidad de precios en la eurozona, y que, presumiblemente, extenderse a defender el euro en sí.

Sin embargo, los riesgos de esa medidatambién fueron significativos. A nivel europeo, un plan de rescate para Grecia sería enviar una señal a otros Estados miembros endeudados que el BCE podría intervenir si los prestamistas privados se pusieron nerviosos. La confianza en el apoyo del BCE podría llevar a un consumismo desenfrenado. El problema de riesgo moral también se aplica a políticos de la UE. Cualquier movimiento por parte del BCEpara difundir la crisis de la deuda griega podría aliviar la presión de los ministros de Finanzas de los países a negociar una sólida respuesta política que ayude a controlar el exceso de ejercicio se ejecuta en los estados miembros en el largo plazo.

Por último, la intervención riesgos para el propio BCB, la función básica de cualquier banco central moderno era la estabilidad de precios, lograresto requiere que empujar contra las mentes económicas: relajar la política, cuando el crecimiento se desaceleró y el endurecimiento que el entusiasmo construido, ex Reserva Federal de EE.UU. el presidente del Banco William McChesney 1artin explicó que su papel era "quitar la ponchera justo cuando la fiesta comienza a ponerse interesante." Debido a que esta era con frecuencia impopular, cualquierbanco central por lo tanto, se requiere el aislamiento de las presiones políticas. Este tipo de mal aislamiento ha incorporado en la estructura de gobierno del BCE.
Pero una jugada abierta para apoyar a la deuda de un determinado Estado miembro se abrió el BCB a la intromisión política. Si no trazar una línea, se convertiría en el primer nivel de respuesta para cada una crisis fiscal posterior,mientras que la compra de 60 millones de euros la deuda total propuesto para Grecia podría ser fácilmente absorbido por el balance del BCE, la compra de la deuda de un país grande como España podría tener consecuencias inflacionarias.

Después de siete horas de debate, Papademos hizo a un lado de una conferencia telefónica con el presidente del BCE Jean-Claude Trichet, quien se encontraba en...