Eurozona

Madrid / Economía – Lógicamente la crisis financiera internacional ha afectado a los 16 Estados miembros de la Eurozona. Todos ellos han visto que sus finanzas públicas se deterioran con mayor o menor intensidad, registrando su déficit público cifras récord y creciendo considerablemente su deuda pública, en una peligrosa dinámica que amenaza la sostenibilidad de sus finanzas públicas. Como hasido extensamente comentado por la prensa internacional, especial gravedad ha tenido la evolución de las finanzas públicas de Grecia, no sólo afectadas por la crisis económica y financiera internacional, sino también por anteriores crónicos desequilibrios del conjunto de la economía griega y por una muy mala y fraudulenta gestión gubernamental. En este contexto, en los primeros meses de 2010 tienelugar la crisis de la deuda soberana y la crisis de la Eurozona.
La crisis de la deuda soberana. La crisis de las finanzas públicas de Grecia y de otros Estados de la Eurozona provoca en el primer trimestre de 2010 un nuevo episodio de crisis financiera, la denominada crisis de la deuda soberana, que afecta en primera instancia a Grecia y posteriormente a los países periféricos de la Eurozona,entre ellos España.

Esta crisis surge al darse en los mercados financieros ventas masivas de deuda pública de los Estados mencionados; ventas que son debidas a varios motivos. Por un lado, el temor de los inversores (fondos de pensiones, fondos de inversión, bancos, etc.) a que se produzca el impago de la deuda (los intereses y la amortización) en el momento de su vencimiento, dadas lasdificultades financieras de los Estados. Por otro lado, junto a esta razonable actuación de defensa del patrimonio financiero, algunas ilustres instituciones financieras (no sólo los denostadoshedge funds) realizan operaciones especulativas que tratan de obtener ingentes beneficios a corto plazo apostando por la caída de la cotización de los títulos. Por ambos motivos (precaución y especulación) tienenlugar ventas masivas de títulos de deuda pública que deprimen su cotización, lo cual significa que se eleva la prima de riesgo que exigen los inversores a los títulos de deuda pública. En términos coloquiales puede decirse que los mercados financieros indican (con razón o sin ella) que el endeudamiento público es excesivo, que ha superado lo admisible.

La consecuencia es que se encarece mucho lafinanciación de los Estados afectados, sobre todo Grecia, pero también otros países periféricos de la Eurozona, todos ellos despectivamente denominados PIGS por medios anglosajones, aumentando la diferencia entre el tipo de interés que tiene que pagar la nueva deuda pública emitida por dichos Estados y el tipo de interés de la deuda pública alemana (considerada la más segura, la de menor riesgo deimpago). De modo que los Estados afectados (que precisan financiación no sólo para afrontar el actual déficit público sino también para amortizar la deuda antigua a medida que vence) deben emitir los nuevos títulos de deuda pública a un tipo de interés mucho mayor. Por tanto, para estos países la carga de intereses de la deuda pública se eleva, corriendo el riesgo de que se ponga en marcha elcírculo vicioso de déficit-endeudamiento, con grave riesgo de hacer insostenibles las finanzas públicas y provocar la bancarrota.

El Plan de rescate a Grecia. En abril de 2010, cumpliendo todos los pronósticos, Grecia solicita formalmente ayuda financiera a los Estados de la Eurozona, al constatar la imposibilidad de superar el círculo vicioso de déficit-endeudamiento en que se encuentra. Y comorespuesta, la Eurozona, no sin dudas y con retraso, pone en marcha un Plan de rescate de las finanzas públicas griegas. Pero a pesar del Plan de rescate de Grecia, y aunque las finanzas públicas de los restantes Estados no atraviesan una situación comparable, la desconfianza de los mercados financieros sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas de los Estados periféricos y las malas...