Evaluación económica

Evaluación Económica

IV. EVALUACIÓN ECONÓMICA
La evaluación económica constituye la parte final de toda una secuencia de análisis de factibilidad en los proyectos de inversión, en la cual, una vez concentrada toda la información generada en los capítulos anteriores, se aplican métodos de evaluación económica que contemplan el valor del dinero a través del tiempo, con la finalidad de medir laeficiencia de la inversión total involucrada y su probable rendimiento durante su vida útil. Especialmente, en los proyectos de carácter lucrativo, la parte que corresponde a la evaluación económica es fundamental; puesto que con los resultados que de ella se obtienen, se toma la decisión de llevar a cabo o no la realización de un proyecto determinado.

Los objetivos de este capítulo se muestrana continuación:

4 Emplear técnicas de medición de rentabilidad económica (que contemplen el 4 4 4 4
valor del dinero en el tiempo) en el proyecto en estudio. Demostrar si el proyecto es económicamente rentable para considerarlo como alternativa viable de inversión. Conocer el porcentaje de utilidad que se obtendrá con el monto invertido. Determinar en qué tiempo, la inversión generará losrecursos suficientes para igualar el monto de la inversión inicial. Comprobar el grado de sensibilidad que tendría la Tasa Interna de Rendimiento del proyecto ante cambios en ciertas variables; y en qué medida se modificaría o afectaría la rentabilidad del mismo.

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4.1. VALOR ACTUAL NETO.
El valor actual neto es uno de los criterioseconómicos más ampliamente utilizado en la evaluación de proyectos de inversión, que consiste en determinar la equivalencia en el tiempo cero de los flujos de efectivo que genera un proyecto y comparar esa equivalencia con el desembolso inicial. Para su cálculo es preciso contar con una tasa de descuento o bien, con un factor de actualización al cual se le descuente el valor del dinero en el futuro asu equivalente en el presente. Y una vez aplicado la tasa de descuento, los flujos resultantes que se traen al tiempo cero (presente) se llaman flujos descontados. De tal modo que, “el valor actual neto es precisamente el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la inversión inicial, lo que significa comparar todas las ganancias esperadas contra los desembolsos 4necesarios para producir esas ganancias en el tiempo cero (presente)” . Con este método se define la aceptación o rechazo de un proyecto de acuerdo con los siguientes criterios de evaluación:

Ø Ø Ø

Si el VAN es < 0, se rechaza el proyecto. Si el VAN es = 0, el proyecto es indiferente. Si el VAN es > 0, se acepta el proyecto.

Para el cálculo del valor actual neto de este proyecto enparticular, se toma como factor de actualización el rendimiento que ofrecen los CETES a 28 días (Tasa líder), porcentaje considerado como tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR); ya que tal porcentaje representa un costo de oportunidad para el proyecto, es decir, un parámetro que facilita la decisión de elegir lo más conveniente (llevar a cabo la puesta en marcha del proyecto –si el rendimiento de lainversión es mayor a la TMAR– o bien, destinar el monto de los recursos disponibles a otra alternativa de inversión en caso de no serlo).

4

Baca Urbina, Gabriel, Evaluación de proyectos. Análisis y Administración del Riesgo, Mc. Graw Hill, México, 3ª edición, p.p. 181 y 182.

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Evaluación Económica CUADRO N° 55

VALOR ACTUAL NETO (Cifras expresadas enpesos)
FACTOR DE FLUJO NETO FLUJO NETO ACTUALIZACIÓN DE EFECTIVO AÑO DE EFECTIVO AL 15.50% ACTUALIZADO Inicial (543 780.35) 1.000 (543 780.35) 2001 124 024.14 0.866 107 404.90 2002 179 617.26 0.750 134 712.94 2003 238 689.24 0.649 154 909.32 2004 314 567.00 0.562 176 786.65 2005 544 730.54 0.487 265 283.77 año 1-5 = TOTAL 839 097.58 VAN 295 317.243 FUENTE: Elaboración propia en base a los...