Evaluacion ASFI

EVALUACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012
1. Contexto general
En 2012, la economía boliviana una vez más experimentó un crecimiento expectable de alrededor de 5.2%,
situándose entre las de mejor desempeño a nivel latinoamericano.
El contexto internacional estuvo marcado durante gran parte del año por una elevada incertidumbre en torno a
la evolución de las economíasavanzadas. Estados Unidos se recuperó lentamente y observó incrementos en
la producción manufacturera y la venta de viviendas, registrando además mejoras en su tasa de desempleo y
confianza empresarial. La mayor inyección de liquidez y la ampliación del periodo de bajas tasas de interés
seguida por la Reserva Federal habría coadyuvado a alentar la actividad económica. Se prevé que en 2012
creceríaen 2.3%1 (1.8% en 2011). A fin de año las autoridades alcanzaron un acuerdo fiscal transitorio que
incrementa los impuestos a los estratos más ricos y evita los recortes automáticos de los servicios sociales e
incrementos de impuestos en general.
Por su parte, la recesión de la Zona del Euro se materializó en 2012 con un crecimiento previsto de -0.4%
(después de desacelerarse a 1.4% en 2011)como resultado conjunto de un debilitamiento de las principales
economías de Alemania y Francia, la presencia de tensiones sociales y la dificultad de concretar acuerdos2. El
impulso dado por el Banco Central Europeo y el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera a las compras
ilimitadas de bonos soberanos en los mercados secundario y primario, respectivamente, lograron disminuir las
tensionesfinancieras y alentar la confianza de las empresas. La reforma hacia una unión bancaria apenas
está comenzando (mecanismo de supervisión común, mecanismo de resolución único, sistema de garantía de
depósitos único y mecanismo de capitalización directa) y se prevé un mejor escenario hacia adelante.
Las economías emergentes y en desarrollo, por su parte, desaceleraron su crecimiento aunquemantienen
firme su perspectiva respaldados en la firmeza de la demanda interna y el financiamiento. China crecería
7.8% en 2012 (9.3% en 2011) fortalecida por una mayor inversión en infraestructura y la recuperación de la
producción industrial. India y Rusia también registraron desaceleraciones de su actividad económica en 2012.
Las bajas tasas de interés de largo plazo vigentes en las economíasavanzadas condujo nuevamente a un
fuerte reflujo de capitales hacia las economías emergentes y en desarrollo.
La incertidumbre y los vaivenes reinantes en la economía mundial también se trasladaron a los precios
internacionales de los productos básicos los cuales fluctuaron intensamente durante todo el año. Entre punta
y punta, el índice global disminuiría en 0.8%3. El incremento de precios de losalimentos y bebidas (8.1%) y de
las materias primas agrícolas (2.9%) reflejó el desequilibro entre una sostenida demanda mundial y una oferta
afectada por las adversidades climáticas. Por su parte, los precios de los metales se recuperaron en el último
cuatrimestre del año (variación neta de 0.3% anual) en relación directa con el repunte de la actividad
económica de China, principal demandantede este producto. Finalmente, los precios de los energéticos a

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FMI, Actualización de Perspectivas de la Economía Mundial (enero de 2013).
BBVA.
FMI.

pesar de una caída neta en todo el año (-3.5%) registraron en el segundo semestre una importante
recuperación.
América Latina nuevamente sintió los efectos de la desaceleración de la economía mundial aunque sólo de
formamoderada gracias a tenacidad de la demanda interna apoyada en el vigor de los mercados laborales y
la dinámica de los mercados de crédito. Éstos reflejaron también el respaldo de la implementación de políticas
fiscales y monetarias expansivas. Asimismo, los precios expectables de los productos básicos fueron también
un puntal para este desempeño favorable. El crecimiento estuvo liderizado por Perú,...