Evaluacion De Procesos

Objetivo general de la asignatura:
El alumno analizará las técnicas de evaluación de proyectos de inversión para la utilización óptima
de los recursos financieros; así como aplicar las técnicas que le permitan la integración de la
información requerida para la toma de decisiones.
Objetivo particular de la sesión:
Al termino de la sesión el alumno será capaz de identificar los diferentesíndices de rendimiento,
determinar el periodo de recuperación de una inversión y realizar el cálculo del Valor Presente Neto
y la Tasa Interna de Retorno.
Temas y subtemas

3. Métodos para la evaluación de proyectos
3.1. Valor presente neto
3.2. Tasa interna de retorno
3.3. Periodo de recuperación de la inversión
3.4. Índice de rendimiento

3. Métodos para la evaluación de proyectos
3.1.Valor presente neto
Definición
Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la inversión inicial.
El método del Valor Presente Neto (VPN), es una de las técnicas de evaluación financiera más
utilizada en la evaluación de un proyecto de inversión, lo anterior se debe a dos razones
fundamentales, la primera es su sencilla aplicación y la segunda se relacionacon el cálculo de los
ingresos y egresos futuros, traídos a valores presentes, lo anterior significa que se puede visualizar
claramente si los ingresos son mayores que los egresos. En términos de valor, cuando el VPN es
menor que cero implica que existe una pérdida a una tasa de interés específica, el caso contrario
cuando el valor del VPN es mayor que cero, podemos afirmar que existe unaganancia.
Una condición indispensable para aceptar o no un proyecto, es la tasa de interés que se utilice (i), el
VPN, tiene una relación inversamente proporcional a la tasa de interés, esto significa que a mayor
tasa de interés el VPN disminuye. (ver gráfica)
VPN

0

i
Gráfica de VPN vs. i

Veamos ahora la ecuación para calcular el VPN en un periodo de cinco años

VP = −P +

F E1

(1 +i)

1

+

F E2

(1 + i)

2

+

F E3

(1 + i)

3

+

F E4

(1 + i)

4

+

F E5

(1 + i)

5

En donde P=inversion inicial, FNE=Flujos Netos de Efectivo, i=Tasa de interés
Resulta importante aclarar que en la ecuación del VPN, es inversamente proporcional a la tasa de
interés (i).

3.2. Tasa interna de retorno
Definición
Este método consiste en encontraruna tasa de interés en la cual se cumplen las condiciones
buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversión. Tiene como ventaja frente a
otras metodologías como la del Valor Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto Incremental
(VPNI) que en este se elimina el cálculo de la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), esto le da una
característica favorable en su utilización porparte de los administradores financieros.
De acuerdo con la formula para calcular el Valor Presente Neto (VPN), podemos reescribir la
ecuación de la manera siguiente:

P=−

F E1

(1 + i)

1

+

F E2

(1 + i)

2

+

F E3

(1 + i)

3

+

F E4

(1 + i)

4

+

F E5

(1 + i)

5

Expresándola de otra forma obtenemos la siguiente ecuación
 (1 + i)n − 1

P= A
n
 i(1 + i) 



Por supuesto no se trata sólo de reescribir la ecuación en una forma diferente. Supongamos que con
una tasa de interés (i) previamente fijada, por ejemplo del 90%, se calcula el VPN, y éste arroja un
valor positivo, con este dato se acepta cualquier proyecto, pero ahora nos interesa conocer cuál es
el valor real de rendimiento del dinero en esa inversión. Parasaberlo utilizamos la ecuación escrita
con anterioridad, dejando como incógnita la i. Se determina por medio de tanteos (prueba error)
hasta que la i iguale la suma de los flujos descontados, a la inversión inicial P; es decir,
hacemos variar la i de la ecuación hasta que satisfaga la igualdad de ésta. Tal denominación nos
permitirá conocer el rendimiento real de la inversión.
Se le llama...