Evaluacion de proyectos bajo inflacion

UNIVERSIDAD DE CARABOBO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES
AREA DE POSTGRADO DE LA FACES
MAESTRIA EN ADMINISTRACION DE EMPRESAS MENCION FINANZAS

Profesor:
Robert Alejandro Parga García
Email: pargarobert@yahoo.com
Elaborado por: Prof. Jesús Sánchez. Jubilado de la Faces – UC.

Valencia, Septiembre 2003.
N O T A

Este documento constituye una primera aproximación de unestudio de mayor dimensión aún en preparación. Su objetivo fundamental es el de servir como material de apoyo a los estudiantes cursantes del diplomado en Finanzas dictado por el CEATE, específicamente a los cursantes del módulo de “Evaluación de proyectos en condiciones de incertidumbre”, por lo que sus conclusiones son preliminares. En tal sentido se prohíbe su uso para fines distintos a losseñalados, así como la reproducción total o parcial del mismo, sin el consentimiento del autor.

I N T R O D U C C I Ó N

La inestabilidad en casi todos los órdenes es una de las características más relevantes de las economías subdesarrolladas. En tal sentido, es bastante común encontrar que las mismas, muchas veces están afectadas por problemas de inflación, inestabilidad cambiaria ypolítica entre otros. La existencia de esta situación, a no dudarlo, afecta no solo el análisis de las finanzas de las empresas ya establecidas, sino, cualquier proceso de toma de decisiones y de evaluación de opciones de inversión, si se intenta decidir sobre la base de cifras que no representan la situación real del negocio que se evalúa. Lo planteado conduce a pensar que hay que hacer una seriede ajustes a las cifras nominales, para de esa manera tomar decisiones intentando realizar la aproximación más ajustada a lo que sería el desenvolvimiento real de las variables involucradas en el análisis. El presente documento tiene como objetivo, servir como material de apoyo en la sección “Evaluación de proyectos en situación de incertidumbre”, del diplomado en Finanzas dictado por el Centrode Extensión y asistencia Técnica a las Empresas (CEATE) y en tal sentido pretende desarrollar una metodología, que permita la realización de los ajustes antes referidos, posibilitando la toma de decisiones de inversión sobre valores ajustados, que contengan en la medida de lo posible, los problemas de la inestabilidad típica de nuestras economías, planteadas al inicio. El documento se dedicará auna revisión general del proceso de formulación y evaluación de proyectos, abarcando desde la fase de preparación o formulación, hasta el análisis del riesgo del proyecto. Esto por supuesto constituye el objetivo central del documento, sin embargo, se intentará enfatizar en el desarrollo de una metodología para hacer ajustes por inflación, que es en última instancia una de las principalesformas de manifestarse la inestabilidad de las economías subdesarrolladas. La metodología que se aplicará, consiste en el desarrollo de conceptos, aplicándolos a un caso que será desarrollado a lo largo de todo el documento.

INFORMACIÓN BÁSICA INICIAL.

La información que se presenta seguidamente proviene del estudio de ingeniería, fase durante la cual se prepara una función de producciónque contiene de un lado el producto del proyecto y del otro los requerimientos para obtener el mismo.

1) Requerimientos de inversión. (En millones de bolívares)

|Ítem de Inversión |Costo de Adquisición |Vida útil(Años) |Valor de rescate(%del costo de adquisición) |
|Maquinaria |60|5 |10 |
|Equipo |10 |4 |- |

2) Costos y gastos.
2-1) Alquileres: Un (1) millón de bolívares por año

2-2) Materia prima: Se requieren tres kilogramos de materia...