Evaluacion De Proyectos Financieros

EVALUACION DE PROY

2006
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EVALUACION DE PROYECTOS

CLASE Nº 1 Introducción

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¿ Por qué evaluar los proyectos ?
• Fueron las instituciones financieras las pioneras en incorporar los análisis profesionalizados para la otorgación de créditos, aplicando la técnica metodológica de preparación y evaluación de proyectos para facilitar el proceso decisorio.
– Las posibilidades deendeudamiento deben decidirse en base a la mayor rentabilidad positiva. – Pero lo más importante es que se trata de un instrumento que aporta información a los inversionistas respecto a la conveniencia de llevar a cabo una inversión.

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¿ Por qué evaluar los proyectos ?

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• Pero antes de aplicar las herramientas financieras de cálculo de la rentabilidad de un proyecto de inversión, sedeben identificar y cuantificar previa y correctamente todos los beneficios y costos que determinan la rentabilidad real. • Lo importante es la determinación de la magnitud de la inversión, costos y beneficios, generalmente denominado la preparación del proyecto.

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¿ Por qué evaluar los proyectos ?

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• La gestión financiera de los directivos se caracteriza por la búsquedapermanente de mecanismos que posibiliten la creación y mantenimiento de valor mediante la asignación y uso eficiente de los recursos.

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¿ Qué se compara en la evaluación de proyectos ?
• En el caso de estudiar un posible cambio de una situación vigente, la evaluación debe comparar el beneficio neto entre la situación base o actual, la situación actual optimizada y la situación con proyecto. • Seanaliza la variación en la creación de valor futuro que tendría optar por una inversión (o desinversión) con relación al valor que se podría esperar si se mantiene la situación actual. • Una opción que siempre se debe considerar al tomar una decisión es la de mantener las condiciones de funcionalidad vigentes.

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Tipología de los proyectos
• Las opciones de inversión se pueden clasificarpreliminarmente en:

– Dependientes
• Para ser realizadas requieren que se haga otra inversión
– Proyecto de extracción de residuos, requiere que esté la planta que requiere de la extracción. » Se puede hablar de proyectos complementarios.

• Las razones de dependencia pueden ser:
– Físicas – Económicas, ya que la rentabilidad combinada es mayor que la suma de éstas (efecto sinérgico). »Existe el efecto contrario o entrópico cuando la combinación da una rentabilidad menor que la suma de las rentabilidades individuales.
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Tipología de los proyectos .....II
– Independientes
• Se pueden realizar sin depender ni afectar o ser afectados por otros proyectos.

– Mutuamente excluyentes
• Proyectos opcionales, de aceptar uno se rechaza inmediatamente el otro o lo hace innecesario.
8Tipología de los proyectos .....II
TIPOLOGIA DE PROYECTOS

Según la finalidad del estudio

Según el objeto de la inversión

Rentabilidad del proyecto

Creación de nuevo negocio

Capacidad de pago Rentabilidad del inversionista

Proyecto de modernización

Outsourcing Internalización Reemplazo Ampliación
Abandono
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Finalidad de los estudios
• Es posible identificar trestipos de proyectos que obligan a conocer tres formas diferentes de construir los flujos de caja para realizar la evaluación. a) Estudios para medir la rentabilidad de la inversión independiente de dónde provengan los fondos.

b) Estudios para medir la rentabilidad de los recursos propios invertidos en el proyecto.

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Finalidad de los estudios
c) Estudios para medir la capacidad del propioproyecto para enfrentar los compromisos de pagos asumidos en un eventual endeudamiento para su realización.

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La rentabilidad del proyecto se refiere a medir la rentabilidad del negocio independiente de quién lo haga.
En este caso hablamos de Evaluación económica, TIR económica y VAN económico.

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Finalidad de los estudios .....II

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La rentabilidad del inversionista se...