Evaluacion de proyectos

Evaluación de Proyectos: Indicadores de Rentabilidad

Proceso de Decisión
PROYECCION ESTADO DE RESULTADOS

PROYECCION FLUJO DE CAJA

VPN RENTABILIDAD PROYECTO TIR INDICE BENEFICIO/COSTO

DECISION: ACEPTACION/RECHAZO

Importancia
DECISION ACEPTACION O RECHAZO

UN PROYECTO

INDICADORES RENTABILIDAD
PROYECTOS AMES ORDENAMIENTO DE PROYECTOS EN FUNCION DE SUS RENTABILIDADESRACIONAMIENTO DE CAPITAL

Indicadores De Rentabilidad
VALOR PRESENTE NETO (VPN)

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION

INDICE BENEFICIO - COSTO

Fundamentos Conceptuales
FLUJO DE CAJA
INVERSION FLUJO DE EFECTIVO

1
OBJETIVO

0

1

2

3

4

5

n

2

“Descontar Flujos de Caja es determinar si la inversión (-) rinde mayores beneficiosque los usos alternativos de la misma suma de dinero requerida para el proyecto”

Fundamentos Conceptuales (2)
“UN SOL HOY VALE MAS QUE UN SOL MAÑANA”
EXPLICACION El dinero de hoy puede empezar a invertirse para generar intereses inmediatamente

VA × (1 + i)

n

= VF

100 × (1 + 0 . 1 ) 1 = 110
VF ∴ VA = n (1 + i)
Principio del Flujo de Caja descontado

Valor Presente Neto (VPN)(1)
DEFINICION

VPN

= I+

n

∑

i =1

FC i (1 + d)

i

O

VPN se remonta a 1930 (The Theory of Interest de Irving Fisher)

CRITERIO DE ACEPTACION O RECHAZO SI

VPN >

O

Significa que los retornos han sido mas altos que el monto de la inversión

I <
SI

n

∑
n

i =1

FC i (1 + d)

i

VPN =

O

Significa que los retornos han sido iguales que el montode la inversión

I =

∑

i =1

FC i (1 + d)

i

Valor Presente Neto (VPN) (2)
SI

VPN <

O

Significa que los retornos han sido mas bajos que el monto de la inversión

I >

n

∑

i =1

FC i (1 + d)

i

∴

SI

:
VPN > VPN < O O
SE ACEPTA EL PROYECTO SE RECHAZA EL PROYECTO

Valor Presente Neto (VPN) (4)
EJEMPLO:
factor 1.0000000 0.9090909 0.82644630.7513148 0.6830135 0.6209213 0.5644739 cok periodo 0 1 2 3 4 5 6 10% ingresos egresos -3,000.00 -300.00 -300.00 -700.00 -1,000.00 -600.00 -400.00 flujo -3,000.00 500.00 700.00 800.00 1,000.00 1,200.00 1,600.00 VPN flujo act. -3,000.00 454.55 578.51 601.05 683.01 745.11 903.16 965.39

800.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 1,800.00 2,000.00

Tasa Interna de Retorno (TIR) (1)
DEFINICION:
EXPRESADA EN %,LA TIR MUESTRA LA RENTABILIDAD PROMEDIO POR PERIODO Y SE DEFINE COMO LA TASA DE DESCUENTO QUE HACE AL VPN IGUAL A CERO

I+
OTRAS DEFINICIONES:

n

∑

i=1

FC i (1 + d)

i

= O

1 Es la tasa de interés más alta que se podría pagar si todo el proyecto fuera financiado por terceros y el préstamo se pagara con los retornos una vez que estos se produzcan. 2 Es la tasa de interés másalta que se podría recibir si el monto de inversión fuera depositado en un banco y el capital más los intereses pagados fueran equivalentes a los retornos una vez estos se fueran produciendo.

Tasa Interna de Retorno (TIR) (2)
CARACTERISTICAS FUNDAMENTALES: SI TIR >

COK

Significa que la tasa de interés que ‘paga’ el Proyecto es más alta que la rentabilidad de una alternativa de similarriesgo Significa que la tasa de interés que ‘paga’ el Proyecto es igual que la rentabilidad de una alternativa de similar riesgo Significa que la tasa de interés que ‘paga’ el Proyecto es menor que la rentabilidad de una alternativa de similar riesgo

SI TIR =

COK

SI TIR <

COK

∴

SI

:

SI TIR SI TIR

COK COK

SE ACEPTA EL PROYECTO SE RECHAZA EL PROYECTO

Tasa Interna deRetorno (TIR) (3)
EJEMPLO

factor 1.0000000 0.9090909 0.8264463 0.7513148 0.6830135 0.6209213 0.5644739 cok

periodo 0 1 2 3 4 5 6 10%

ingresos

egresos -3,000.00 -300.00 -300.00 -700.00 -1,000.00 -600.00 -400.00 TIR

flujo -3,000.00 500.00 700.00 800.00 1,000.00 1,200.00 1,600.00 18.50%

800.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 1,800.00 2,000.00

Problemas con la TIR (1)
CUANDO SE...