Evaluacion de proyectos



Ejercicios N°1:

En el estudio de un proyecto se analiza la posibilidad de producir alimento para mascotas caninas. El estudio de mercado indica una demanda total del proyecto, para los tres primeros años de 15.000 kilos anuales, para el cuarto y hasta el sexto año una demanda anual de 20.000 kilos. El precio óptimo de venta, según el estudio, sería de $960 el kilo,independientemente de la raza canina.

El estudio técnico, determinó que los costos variables unitarios serán los siguientes: Materias Primas $120, Insumos varios $10, Azúcar $40 y Mano de Obra Directa $80. En cuanto a los costos fijos: administración por $3.000.000, seguros por $2.000.000 y publicidad por $1.600.000 anuales.

El proyecto requerirá una inversión inicial correspondiente a: gastos de puestaen marcha por $2.400.000 los que se amortizan en 5 años, un terreno por $12.000.000, dos máquinas a $3.300.000 cada una, y un galpón para la producción y oficinas por $8.000.000. Las maquinas se deprecian en 12 años y al cabo de 6 años se podrán vender en $2.000.000 cada una. Se estima que el terreno tendrá una plusvalía de 20% al final del sexto año. El galpón se deprecia en 25 años y notendrá posibilidad de venta al final del 6to año. La inversión en capital de trabajo será el equivalente a dos (2) meses de costos variables (sin incluir el gasto financiero) más tres meses de costos fijos cash.

Para financiar la inversión, se tiene acceso a un crédito por $18.000.000, con un interés fijo del 10% anual, el capital adeudado se cancelará una primera cuota al finalizar el 2º añopor 4.800.000 y el capital restante en partes iguales al finalizar el 4º, 5º y 6º año. El resto de la inversión se financia con capital propio.
Con los datos anteriores y considerando un Costo de Capital Propio real del 12% anual y tasa de impuestos sobre las utilidades del 17% anual, determine:
a) Requerimientos de Capital de Trabajo.
b) Cuadro Servicio Deuda
c) Flujo de caja del proyectofinanciado.
d) Evalué VAN, TIR y PRC mod. Comente los resultados.

Solución ejercicio N°1:

a) Requerimiento de Capital de trabajo:

Costos Variables.



Costos fijos.



Requerimientos de Capital de Trabajo
(año 0)

(año3, corresponde a la diferencia con el año 0)

Item/Años
0
1
2
3
4
5
6
Costos Var.

$ 3.750.000
$ 3.750.000
$ 3.750.000
$ 5.000.000
$5.000.000
$ 5.000.000
Costos fijos

$ 6.600.000
$ 6.600.000
$ 6.600.000
$ 6.600.000
$ 6.600.000
$ 6.600.000
Req. de KºTº

$2.275.000
$2.275.000
$2.275.000
$2.483.000
$2.483.000
$2.483.000
Inversión KºTº
$ 2.275.000
 
 
$ 208.333






b) Cuadro Servicio Deuda
Saldo deudor:
Año 2  1° cuota de $4.800.000

Año 4  Se paga en partes iguales hasta pagartoda la deuda
(amortización del capital deuda).







Gasto Financiero





Cuota a Pagar








Servicio Deuda
Año 0
Año 1
Año 2
Año 3
Año 4
Año 5
Año 6
Saldo Deudor
$ 18.000.000
$18.000.000
$13.200.000
$13.200.000
$8.800.000
$4.400.000
$0
Gasto Financiero (10%)
 
$ 1.800.000
$ 1.800.000
$1.320.000
$1.320.000
$880.000
$440.000
Amort. Capital Deuda
 
 
$ 4.800.000
 
$4.400.000
$4.400.000
$4.400.000
Cuota a Pagar
 
$ 1.800.000
$ 6.600.000
$ 1.320.000
$5.720.000
$5.280.000
$4.840.000

c) Flujo de caja del proyecto financiado



) + (2.000.000*2) =
$18.400.000





Amortización A.N = 2.400.000 / 5 = 480.000 anual

Depreciación =(6.600.000/12) + (8.000.000/25) = 870.000 anual



Gasto financiero (10%) es el interés anual relacionado al crédito o préstamo.Este interés es calculado respecto al saldo deudor.







Capital de trabajo=(3.750.000/12)*2 + (6.600.000/12)*3 =
2.275.000 (año 0)

Capital de trabajo = (5.000.000/12)*2 + (6.600.000/12)*3 =...