Evaluacion De Proyectos

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Curso : Evaluación de Proyectos – In42a
Secciones : Todas
Semestre : Otoño 2004

EXAMEN

Pregunta 1 (Conceptual)
Indique si son verdaderas o falsas las siguientes afirmaciones. Justifique sus respuestas en no más de 5 líneas (Elija sólo 10 para responder, se corregirán las 10 primeras respuestas)

1. Bajo ningún enfoque de evaluación social, los impuestos debiesen serconsiderados, ya que constituyen meras transferencias entre el fisco y los privados.

2. El principal argumento a favor del enfoque de eficiencia (el más analizado en el curso) es su mayor solidez desde el punto de vista teórico.

3. Si la oferta de un insumo es infinitamente elástica, el precio social de ese insumo será igual al costo marginal del mismo.

4. Siempre un VPN social positivoimplica un incremento en la función de bienestar social.

5. En un mercado perfectamente competitivo, sin ningún tipo de distorsiones, sin externalidades y sin efectos indirectos, siempre se cumple que si un proyecto es privadamente rentable entonces es también socialmente rentable.

6. Los accionistas de una empresa como individuos racionales querrían que se realicen proyectos que aumenten elvalor de la empresa, al menos en el valor de la inversión requerida para llevarlos a cabo, en consecuencia nunca aceptarán proyectos con VAN negativo, a menos que éste sea financiado solamente con deuda.
FALSO. Si consideramos individuos racionales, éstos siempre considerarán proyectos con VAN>0 independientemente del modo en que se financie, es decir, capital o deuda. Si consideraran proyectos conVAN0 sigue siendo óptimo.

8. La depreciación es un costo real que debe ir en el flujo de caja pues representa el egreso de fondos debido a la inversión en activos fijos.


FALSO. La deprecación efectivamente es un costo real que representa la pérdida de valor de un activo a través del tiempo ya sea por su uso u obsolescencia. Sin embargo, la depreciación en sí no es un flujo de caja, sinoque es una manera contable de llevar a gasto en forma diferida el costo de la inversión en un activo (costo que sí representa egreso de caja). Aún cuando la depreciación no aparece directamente reflejada en el flujo de caja, ésta si está presente a través de los impuestos, dado que para su cálculo, la depreciación es un gasto tributario que me permite descontar impuestos.

9. El riesgosistemático de una cartera es aquel que no es posible eliminar mediante la diversificación, y por lo tanto, es el riesgo por el cual compensa el mercado.
VERDADERO. Existen dos tipos de riesgo, el sitemático o no-diversificable o de mercado, y el no-sistemático o diversificable. Dado que el mercado supone que existe perfecta información que fluye hacia todos los inversionistas, éste supone que losinversionistas serán capaces de fabricar un portafolio de mercado libre de riesgo diversificable mediante la elección de una serie de proyectos (acciones) en una cantidad tal que el retorno esperado de dicha cartera tenga el mínimo riesgo. Así pues, dado que el mercado permite eliminar este riesgo no-sistemático, el mercado no premia por afrontarlo, pagando solamente por tomar riesgo sistemático ono-diversificable.

10. El más importante de los estudios que se realizan antes de hacer un proyecto es el de mercado, ya que de éste se obtendrá el monto que demandará el mercado y así podrá programar la producción óptima para el proyecto.
FALSO. Si bien es cierto que el estudio de mercado es de gran importancia puesto que proporciona información para proyectar demanda y por lo tanto niveles deproducción óptima, existen otros estudios como legales, técnicos y financieros que proporcionan información que puede ser relevante en la realización del proyecto. Así pues, después de analizar legalmente el proyecto puede que lleguemos a la conclusión que sea imposible realizarlo pues la legislación vigente no permite el desarrollo de dicha actividad (ejemplo extremo: instalar un “burdel...