Evaluacion de structura de capital

Evaluación de la estructura de capital de McGraw lnd.

McGraw Industries, un productor establecido de equipo de impresión, espera que sus ventas se mantengan niveladas durante los próximos 3 a 5 años debido a una perspectiva económica débil a una expectativa de un desarrollo de un poco nuevo de una tecnología de impresión durante ese periodo. Con base en ese escenario, el consejo administrativode la empresa ha instruido a la administración para que instituya programas que le permitirán operar con más eficiencia, tener ganancias mas altas y, lo más importante, maximizar el valor de las acciones. Al respecto, el director financiero, Ron Lewis, se ha encargado de evaluar la estructura de capital de la empresa. Lewis cree que la estructura de capital actual, que consta de 10% de deuda y90% de capital, puede carecer de un apalancamiento financiero adecuado. Para evaluar la estructura de capital de la empresa, Lewis ha reunido los datos la tabla siguiente sobre la estructura de capital actual (razón de deuda de 10%) y dos estructuras de capital alternativas A- razón de deuda de 30% y B-razón de deuda de 50%, que le gustaría considerar.

| |Estructura de capital |
|Fuente de capital |Actual |A |B |
| |deuda de 10% |deuda de 30% |deuda de 50% |
|Deuda a largo plazo |$1.000.000,00|$3.000.000,00 |$5.000.000,00 |
|Tasa de interés de cupón ¹ |9% |10% |12% |
|Acciones ordinarias |100,000 acciones |70,000 acciones |40,000 acciones |
|rendimiento requerido del | || |
|capital accionario, k ² |12% |13% |18% |
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|Estas estructuras se basan en el mantenimiento del nivel actual de 10,000,000 de financiamiento total de laempresa |
| | | |
|1 Tasa de interés aplicable a toda la deuda | | |
|2 Rendimiento con base en el mercado para el nivel de riesgo dado | |

Lewisespera que las utilidades antes de impuestos e intereses (EBIT) de la empresa permanezcan en su nivel actual de $1.200.000. La empresa tiene una tasa impositiva de 40%.

Requerido

a- Utilice el nivel actual de EBIT para calcular la razón de capacidad de pago de intereses para cada estructura de capital. Evalué las estructuras de capital actual y dos alternativas, utilizando las razones decapacidad de pago de intereses y de deuda.

b- Prepare una sola grafica EBIT-EPS que muestre la estructura de capital actual y dos alternativas.

c- Con base en la grafica de la parte b, ¿Qué estructura de capital maximizara las EPS de Mc Graw a su nivel esperado de EBIT de $ 1.200.000? ¿Por qué esta podría no ser la mejor estructura de capital?

d- Utilizando el modelo de valuación decrecimiento cero dado en la ecuación 11.12, encuentre el valor de mercado del capital de Mc Graw en cada una de las tres estructuras de capital en el nivel $1.200.000 de las EBIT esperadas.

e- Con base en sus conclusiones de las partes c y d ¿Qué estructura de capital recomendaría usted? ¿Por qué?

A-

La evaluación actual y de las alternativas de estructura de capital se esta...