Evaluación Financiera De Las Principales Empresas Constructoras En Chile

EVALUACIÓN FINANCIERA DE LAS PRINCIPALES EMPRESAS CONSTRUCTORAS

PARA ESTUDIO SE CONSIDERAN CUATRO GRANDES EMPRESAS DEL SECTOR QUE SON: BESALCO S.A., SALFACORP, SOCOVESA, PAZ COPS.
COMO ANÁLISIS SE PUEDE MENCIONAR QUE LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN NACIONAL, SE CARACTERIZA POR SER FRAGMENTADO EN DIFERENTES NEGOCIOS TANTO EN INFRAESTRUCTURA COMO EN VIVIENDA, ADEMÁS DE TENER UNA ALTACOMPETENCIA DONDE LAS EMPRESAS DEBEN SER EFICIENTES EN SUS RECURSOS PARA EFECTUAR EN AHORROS Y SER COMPETITIVOS EN COSTOS ESTO DEBIDO QUE ESTA INDUSTRIA NO TIENE RESTRICCIONES PARA ENTRAR AL MERCADO.
LA INDUSTRIA EN LA ECONOMÍA ES PROCÍCLICA, ES DECIR, MUESTRA VARIACIONES MÁS ACENTUADAS EN PERIODOS DE RECESIÓN O DE EXPANSIÓN. VARIABLES COMO LAS CONDICIONES DE FINANCIAMIENTO, TANTO PARA LA EMPRESA COMO PARALOS CLIENTES DEL SECTOR INMOBILIARIO, LA TASA DE DESEMPLEO, LA INFLACIÓN Y LAS EXPECTATIVAS ECONÓMICAS, AFECTAN FUERTEMENTE LAS DECISIONES DE INVERSIÓN EN ESTE IMPORTANTE SECTOR DE LA ECONOMÍA 7,1% PROMEDIO DEL PIB TOTAL DURANTE LOS ÚLTIMOS 3 AÑOS.
EN EL AÑO 2010, ESTE MERCADO TUVO UNA RECUPERACIÓN YA QUE SE VIO AFECTADA EN FORMA RELEVANTE POR LAS CONSECUENCIAS DEL TERREMOTO, ESTO PROVOCO UNCRECIMIENTO DEL 1,8% EN LA INVERSIÓN TOTAL EN CONSTRUCCIÓN, ESTO FUE POR EL FACTOR VIVIENDA 3,2% Y, EN MENOR MEDIDA, POR EL SEGMENTO DE INFRAESTRUCTURA 1,2%, SEGÚN LA CCHC.
LA INDUSTRIA NACIONAL DE LA CONSTRUCCIÓN CUENTA CON EXPECTATIVAS ESPERADO CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA CHILENA EN 2011 ENTRE 6% Y 7% ESTIMADAS POR EL BANCO CENTRAL Y DE LA INVERSIÓN EN CONSTRUCCIÓN 11,3% ESTIMADA POR LA CCHC; ESTODEBIDO A UNA RECALENDARIZACIÓN DE LA EJECUCIÓN DE PROYECTOS DURANTE 2010.
ESTA RECUPERACIÓN QUE HA EXPERIMENTADO LA INDUSTRIA INMOBILIARIA EN 2011 Y QUE SE ESPERA CONTINÚE EN EL MEDIANO PLAZO, OBEDECE A LA ESTABILIDAD DE LAS CONDICIONES ECONÓMICAS QUE PREVALECEN EN EL PAÍS, COMO BAJAS TASAS DE INTERÉS, MEJORES EXPECTATIVAS ECONÓMICAS, BUENA SITUACIÓN DEL MERCADO LABORAL Y UNA MAYORFLEXIBILIZACIÓN DEL MERCADO CREDITICIO TANTO PARA LAS EMPRESAS COMO PARA LOS CONSUMIDORES FINALES.
A CONTINUACIÓN SE EVALUARAN LOS INDICADORES FINANCIEROS MÁS RELEVANTES DE LAS PRINCIPALES EMPRESAS DE ESTE SECTOR.
SOCOVESA S.A.
A.- INDICADORES RELEVANTES
INDICADOR IFRS 2010
MARGEN OPERACIONAL 7,7%
MARGEN EBITDA 8,7%
MARGEN NETO 4,5%
RES. OPERACIONAL/ACTIVOS 3,4%
RENTABILIDAD PATRIMONIAL 5,6%LEVERAGE 1.7
LEVERAGE FINANCIERO 1.3
EBITDA/GASTOS FINANCIEROS 3.4
DEUDA FINANCIERA/EBITDA 12.0
DEUDA FINANCIERA NETA/EBITDA 11.7
LIQUIDEZ CORRIENTE 1,2
FCNO/DEUDA FINANCIERA NETA 5%
FUENTE: FELLER-RATE CLASIFICADORA DE RIESGO
B.- EVOLUCIÓN ENDEUDAMIENTO Y COBERTURA
LEVERAGE FINANCIERO

FUENTE: FELLER-RATE CLASIFICADORA DE RIESGO



DEUDA FINANCIERA/EBITDA

FUENTE:FELLER-RATE CLASIFICADORA DE RIESGO

EBITDA/GASTOS FINANCIEROS

FUENTE: FELLER-RATE CLASIFICADORA DE RIESGO


C.- ANÁLISIS
CONSTRUCTORA SOCOVESA S.A. ES UN HOLDING QUE SE HA TRANSFORMADO EN EL GRUPO INMOBILIARIO DE MAYOR TAMAÑO EN EL PAÍS. DURANTE EL AÑO 2010, EL ÁREA INMOBILIARIA REPRESENTÓ UN 85% DE SUS INGRESOS CONSOLIDADOS Y EL SALDO LO APORTÓ EL ÁREA DE INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN. POROTRO LADO, SOCOVESA HA LOGRADO MANTENER UNA TENDENCIA AL ALZA EN SUS INGRESOS, A PESAR DEL IMPACTO CAUSADO POR LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL Y POSTERIOR TERREMOTO. SIN EMBARGO, LOS MÁRGENES EN AMBAS ÁREAS SE HAN VISTO AFECTADOS. DURANTE EL 2010 DEBIÓ HACER FRENTE A LA PARALIZACIÓN DE ALGUNOS PROYECTOS Y UN AUMENTO EN LOS GASTOS EXPLICADOS, POR UN LADO, AL SISMO DE FEBRERO Y, POR OTRO, A LA FORMACIÓNDE NUEVOS EQUIPOS DE TRABAJO. LOS PROYECTOS INMOBILIARIOS, EN TANTO, TAMBIÉN HAN MOSTRADO MÁRGENES BRUTOS LEVEMENTE INFERIORES. LUEGO DE UN PRIMER TRIMESTRE DE 2011, CON UNA CAÍDA EN EL NIVEL DE FACTURACIÓN DEBIDO AL CARÁCTER ESTACIONAL QUE POSEE LA INDUSTRIA INMOBILIARIA, ALGUNOS ANALISTAS ESPERAN QUE, EN LO QUE QUEDA DEL PRESENTE AÑO, LOS RESULTADOS SE VEAN POSITIVAMENTE MARCADOS POR EL...