Evolución Reciente Del Financiamiento En México Y El Papel De La Banca De Desarrollo

Pablo Pineda





Introducción


La relevancia que pueda jugar la banca de desarrollo en el crecimiento sos- tenible de una economía tiene que ver fundamentalmente con la capacidad alcanzada por sus mercados financieros para atender de manera eficaz las necesidades de ahorro y financiamiento de sus agentes. Mercados financie- ros ineficientes, incompletos y poco competitivos desalientanel ahorro insti- tucional y propician una asignación económica y socialmente ineficiente del reducido ahorro que las entidades económicas les canalicen.
En la lógica del paradigma de la liberalización financiera de los años se- tenta y que las autoridades mexicanas hicieron propia a partir de la década posterior, la desregulación financiera conseguiría ambas, elevar el nivel de ahorro así comocontribuir a una asignación más eficiente del mismo. De haberse alcanzado esa meta los mercados financieros en México serían com- pletos y la participación pública en los mismos sería más bien innecesaria, si bien para ciertos sectores específicos y focalizados, tales como los producto- res minifundistas del campo, el sector de la vivienda bajo y los proyectos de largo plazo, entre otros, sí habríanecesidad de apoyo público a través de la banca de desarrollo.
Lo cierto es que el desempeño del sector financiero mexicano a lo largo de los últimos lustros ha mostrado imperfecciones notables con una insufi- ciente atención a sus demandantes de ahorro, por lo que ha contribuido de una manera más bien mediocre a la consecución de sus metas económicas más básicas.
Analizar esta circunstancia esel propósito central del ensayo, para lo cual, además de esta introducción, en la segunda parte se analiza brevemente el contexto de la apertura económica que ha emprendido el país, destacándose sus bajos coeficientes de inversión –producto de una baja tasa de ahorro– no obstante su elevada apertura comercial. En el tercer apartado se estudia la evolución reciente del financiamiento al sectorprivado y cómo éste se ha canalizado a sus principales destinatarios, para analizar en la cuarta sección cuál es la relevancia económica de la banca de desarrollo así como su actual



* Profesor de la Universidad de Guadalajara.73
núm. 356 ▪ enero-febrero ▪ 2009





composición. Finalmente, en la quinta parte y a manera de conclusión se contextualiza el papel de esta banca a partir de los principales retos que le impone una economía caracterizada por una fuerte heterogeneidad estructural.

Inversión, apertura económica y crecimiento


Los mercados del crédito en Méxicono han logrado atender de manera ade- cuada la demanda de ahorro, y esto contribuye a explicar la insuficiente tasa de crecimiento del producto. Lo anterior es especialmente evidente en la in- versión de largo plazo, donde los mercados financieros institucionales sólo ofrecen una limitada canalización de ahorro; nótese así en gráfica 1 cómo la tasa de inversión privada en el país en los últimos20 años no sólo ha mos- trado signos inequívocos de volatilidad, sino que ha mantenido tasas de cre- cimiento insuficientes para sostener un incremento del producto razonable. Más en general, la inversión como porcentaje del PIB en América Latina ha promediado 20% mientras que en Asia Oriental ha mantenido una presencia de 35% (Stallings, 2006: 27).
Si bien es claro que las bajas tasas deinversión en el país se explican ma- yormente por la evolución mediocre e inconsistente de la demanda agregada (véase grafica 2), importa destacar que este insuficiente nivel de inversión se explica asimismo por los niveles de ahorro prevalecientes, así como por los términos en que viene operando el sistema financiero. Estos términos no alientan el crecimiento del ahorro a un ritmo que sería deseable ni...