Evolución del crédito

Evolución del Crédito y Tasas de Interés:
Boletín No. 1 Mayo 2005

Dirección General de Estudios

EVOLUCION DEL CREDITO Y TASAS DE INTERES N. 1
1. La tasa de interés guarda estrecha relación con algunas variables macroeconómicas como el ahorro, la inversión, las decisiones de consumo del gobierno y de los hogares, los flujos de capital, el crédito bancario, etc. En consecuencia esnecesario, hacer un seguimiento al comportamiento de este precio y su impacto en otras variables. Durante el período de dolarización se observa la reducción de las tasas de interés, tanto activas como pasivas, conjuntamente con una clara recuperación del crédito y de las captaciones del sistema bancario; síntoma de recuperación de la confianza de los agentes en las entidades financieras, luego de lacrisis monetaria-bancaria del año 1999 (Gráfico 1). La Tasa Activa Referencial1 (TAR), que refleja el costo del crédito en el sector corporativo, se ha reducido de manera sostenida. La TAR vigente para la semana del 27 de junio al 3 de julio alcanzó un valor de 9.14%. Por su parte, la evolución de la tasa activa para “otras operaciones activas”, que refleja el costo del dinero en el sector nocorporativo, evidenció mayor rigidez a la baja, y recién a partir del tercer trimestre de 2003 presenta una marcada tendencia decreciente; ubicándose en el mes de junio en alrededor del 12%. Gráfico 12
Evolución de las tasas de interés y crédito
7000 20.0%

2.

saldos de crédito en millones de dólares

16.0% 5000 14.0% 4000 12.0% 3000 10.0% 2000

8.0%

1000
Jul-00 Jul-01 Jul-02 Jul-03 Ene-00Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Jul-04 Sep-00 Sep-01 Sep-02 Sep-03 May-00 May-01 May-02 May-03 May-04 Sep-04 Ene-05 Nov-00 Nov-01 Nov-02 Nov-03 Nov-04 Mar-00 Mar-01 Mar-02 Mar-03 Mar-04 Mar-05 May-05

6.0%

CXV

DEP

TAR

TA-NC

3.

A pesar de la reducción en las tasas de interés nominales, se observa un aumento sostenido de las tasas de interés reales3; destacándose dos etapas: laprimera, caracterizada por tasas reales negativas, como resultado de la inflación generada por la devaluación del sucre en el año 1999; y, la segunda que inicia en 2002, muestra una tasa real positiva, principalmente como resultado del proceso de convergencia de la tasa de inflación a niveles internacionales. Al mes de junio, la tasa de interés real para el sector corporativo y no

1 La tasa deinterés activa referencial, que refleja el costo del crédito al sector corporativo, en el plazo de 84-91 días. La tasa de interés pasiva referencial, se calcula como el promedio ponderado de los depósitos a un plazo de entre 84 y91 días. 2 CXV = Cartera de crédito por vencer; Dep = Captaciones totales del sistema bancario (depósitos a la vista y cuasidinero); TAR = Tasa Activa Referencial ; TA-NC = Tasaactiva del sector no corporativo para operaciones de crédito con plazo entre 84 y 91 días. 3 Se definió a la tasa de interés real de manera ex-post; es decir como la diferencia entre la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación. La tasa de interés real ex-ante puede ser igual a la tasa ex-post cuando no hay incertidumbre o cuando la expectativa de inflación futura es igual a la inflaciónfutura.

Tasa activa anual (TAR y TA-NC)

6000

18.0%

corporativo se ubicó en 6.9% y 10.7%, respectivamente. La tasa de interés real del sector corporativo es similar a la reportada por Perú, pero la tasa de interés del sector no corporativo resulta superior a las registradas en ese país (7%). Con relación a Bolivia, las tasas de interés reales de Ecuador son superiores (2.8%). Gráfico 215

Tasas de interés real: sector corporativo y no corporativo
10.72 6.94

5

-5

-15

-25

-35

-36.81 -36.52

-45
Junio Junio Junio Junio 2000 Marzo 2001 Marzo 2002 Marzo 2003 Marzo 2004 Marzo Junio Septiem bre Septiem bre Septiem bre Septiem bre Septiem bre 2005 Marzo Diciem bre Diciem bre Diciem bre Diciem bre Diciem bre

Tasa real activa corporativa

Tasa real...