Examen valoracion empresas

EXAMEN FINAL
VALORACION DE EMPRESAS

ARANZANA presenta el siguiente balance a 31 de diciembre de 2007, expresado en euros:


A lo largo de 2008 tuvieron lugar las siguientes transacciones que se describen sin orden cronológico:
a. El 1 de enero se adquirió una póliza de seguros para cubrir riesgos de accidentes laborales hasta el 31 de diciembre de 2010. Esto supuso un desembolso enefectivo de 2.400 euros.
b. Se cobraron 31.100 euros de los 32.000 adeudados por los clientes a principio de año. Los 900 restantes se consideraron como definitivamente incobrables.
c. Las ventas netas del año ascendieron a 120.000 euros. De esta cantidad se cobraron en efectivo de los clientes 72.000, mientras que el resto era adeudado todavía por éstos a fin de año. La empresa quería tener siempreuna estimación de incobrables igual al 5% del saldo de clientes.
d. Se pagaron los 44.000 euros que se adeudaban a los proveedores a principios de año.
e. Se compraron existencias a los proveedores por 80.000 euros. A final de año quedaban pendiente de pagar 40.000 euros. Respecto a los otros 40.000 euros, se pagaron acogiéndose a un descuento por pronto pago del 2% (no incluido en la factura).f. Los gastos de ventas y administración ascendieron a 4.800 euros que se pagaron al contado.
g. En concepto de sueldos y salarios se pagaron 20.000 euros.
h. Servicios bancarios y similares supusieron un desembolso de 7.200 euros.
i. La empresa concertó el 1 de julio un préstamo bancario a largo plazo por un total de 40.000 euros al 10% anual. Al final del año no se había pagado nada decapital. El 1 de octubre se pagaron 1.000 euros en concepto de intereses del préstamo.
j. También a 1 de julio se compraron nuevos activos fijos por valor de 32.000 euros. Esta cantidad se pagó en efectivo.
k. Un cliente entregó 7.900 euros a cuenta de unas mercancías que le serían enviadas durante la segunda quincena del mes de enero de 2009.
l. Se repartieron 6.000 euros a los accionistas enconcepto de dividendos a cuenta.
m. Una inundación estropeó existencias que no estaban aseguradas. El coste de la mercancía perdida se valoró en 8.000 euros.
n. ARANZANA había decidido amortizar sus activos no corrientes linealmente al 10% anual.
o. Las existencias a final de año se valoraron en 53.000 euros.

Se requiere:

1. Calcular, según las cifras de cierre de los balances de los años 2007y 2008, los ratios siguientes y comentar su evolución: ROE, ROI, Razón de liquidez, Razón de acidez, Capital de trabajo respecto a ventas (sólo 2008), pasivo sobre patrimonio neto y otro ratio referido a financiación.

2. Calcular la tasa de retorno, el payback, el valor actual neto, la tasa interna de retorno y el EVA de ARANZANA a partir de los resultados obtenidos durante el ejercicio 2008.Para ello hacer las siguientes suposiciones:
• Los beneficios operativos son los obtenidos durante el ejercicio 2008 y se supone que se mantendrán sin cambios en el futuro durante un periodo de 7 años, el primero de los cuales es el ejercicio que transcurre en 2008. A partir de ese periodo se supone que la empresa dejará de tener capacidad para seguir generando beneficios y sería necesario unreplanteamiento completo de activos, inversiones y actividad. Es decir, el horizonte temporal de ARANZANA como inversión se extingue a los 7 años a partir del 1 de enero de 2008.
• El flujo de caja a efectos del cálculo del ejercicio se considera que es igual al beneficio del ejercicio 2008 más amortizaciones.
• Para el cálculo de los flujos de caja y beneficios a considerar en los anterioressistemas de valoración, tendrás en cuenta:
o Los gastos financieros provenientes del préstamo hay que excluirlos de la cuenta de resultados. No se consideran parte de los gastos. Es decir, los beneficios y flujos de caja se incrementan en esa cantidad.
o Las pérdidas excepcionales hay que eliminarlos a la hora de calcular la capacidad real de generar beneficios por parte de la compañía. Se...