Exchange risk management

Universidad Regiomontana

Managing Exchange Rate

Mercado de Derivados

En este reporte se esta buscando analizar como muchas empresas han utilizado de una manera riesgosa el cambio de Moneda. Estas empresas están utilizando la cobertura cambiaria para beneficiar o perjudicar a dichas empresas en un futuro. Esta manera de administrar el cambio en la moneda fue muy popular en los últimos 10años, pero con la crisis del 2007 el riesgo ha aumentado en un porcentaje alto. Por lo que en este análisis vamos hablar del enfoque en el riesgo del cambio de moneda, el manejo del riesgo y un ejemplo de riesgo cambiaria.

El enfoque en el riesgo de cambio de moneda extranjera es la posibilidad que las fluctuaciones causadas van alterar la cantidad esperada Esto quiere decir que se puede teneruna ganancia o una perdida por las fluctuaciones de la moneda. Por esta razón se debe cuantificar el riesgo. Que tanto se esta dispuesto a tener en riesgo. No solo por la cantidad sino también por el tiempo.

Desde un punto de vista muy general, una caracterización muy simple de las diversas caras del riesgo cambiario que pueden enfrentar los negocios sería la siguiente:

· Enfoquetransaccional: Aquel que enfrentan los que exportan sus productos a otros países, por ejemplo, al venderles a plazo en sus propias divisas. Esto evidentemente afectará a la caja, según el tipo de cambio al que finalmente se cobren las cuentas por cobrar. Son de alta visibilidad.

· Enfoque económico: Aquel que se origina al cotizar y después vender en moneda local productos cuyos costos están denominadosen otra moneda, lo cual afectará los presupuestos. Tiene en cuenta que el valor de un negocio es el valor presente neto de sus flujos de caja futuros. Tienen visibilidad media.

· Enfoque contable: Aquel que enfrentan los negocios que tienen presencia en varios países, donde los estados financieros de sus filiales luego tienen que ser consolidados con los de la matriz. No afecta a la caja, perosí afecta a los resultados. Son de visibilidad media.

· Enfoque estratégico: Aquel que se deriva de las devaluaciones imprevistas que pudieran afectar competitivamente al negocio e inclusive hacerle cambiar de rubro para que pueda sobrevivir después de un choque cambiario. Suelen tener casi nula visibilidad, pero afectan a resultados.

Las empresas que suelen enfrentar el riesgo cambiario endichos países suelen ser empresas muy grandes, con negocios internacionales o de comercio exterior, para las que el riesgo cambiario es parte fundamental de su propio giro de negocio. Además, al estar en negocio con varios países, constantemente pueden estar arbitrando activamente las mejores condiciones financieras y de cobertura, obteniendo un beneficio adicional. No se puede decir lo mismo de losnegocios medianos o pequeños ubicados en países menos desarrollados y con economías pequeñas en donde no es necesario ser una transnacional para estar obligado a exponerse todos los otros enfoques del riesgo cambiario. Inclusive el enfrentarlos profesionalmente muchas veces resulta menos competitivo por la falta de economías de escala.

Me gustaría presentar un ejemplo que encontré en Internetdonde una compañía utiliza el riesgo cambiario. Supongamos que una cadena de supermercados en Estados Unidos desea importar 20.000 botellas de vino chileno. El vendedor (exportador de vino) es una viña en Chile, y el precio corriente por botella de vino es 11.200 pesos chilenos (la moneda de Chile), haciendo un total de 224 millones de pesos chilenos. La tasa corriente de cambio es US$1 por 560pesos chilenos, y así el monto total a pagar en dólares será de US$400.000 dólares. Supongamos que los bienes estarán en tránsito durante tres meses y el exportador está dispuesto a extender el crédito por este período.

Si los bienes son facturados en dólares, lo cual es lo común en las transacciones internacionales, por un monto de US$400.000 dólares, el exportador chileno está expuesto al...