Experiencia Financiamiento Habitacional En Chile

UNIAPRAVI
XLVI CONFERENCIA INTERAMERICANA PARA LA VIVIENDA
Panel: Políticas para Reconformar el Financiamiento de Largo Plazo a través del Mercado de Valores Exposición: La experiencia en Chile
Expositor: Francisco J. Vergara Gutiérrez  Director y Gerente General Hipotecaria La Construcción  Presidente Asociación Gremial de Agentes Administradores de Mutuos Hipotecarios Endosables, CHILEStock de créditos hipotecarios como porcentaje del PBI
18% 16% 14% 12% 10%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

PIB en M.MM USD

% Creditos Hipotecarios respecto a PIB

200 150 100 50 0

Fuente: Banco Central de Chile, SBIF

100% 80% 60% 40% 20% 0% USA Bulgaria Polonia Colombia Noruega Austria Chile UK Holanda Dinamarca España Francia Rusia Argentina Suecia BélgicaGrecia Finlandia Alemania Italia Mexico Irlanda Portugal Brasil
Fuente: Hypostat, Bancos Centrales

En Chile el stock hipotecario, medido como porcentaje del PIB, ha evolucionado desde un 10% en 2000 hasta un 20% a fines del 2010 (distante aún de países desarrollados), impulsado principalmente en base a un mercado de valores

Miles de MM USD

20%

CHILE: PIB vs Créditos Hipotecarios250

Breve Historia
Fecha Antes de 1960 1960 - 1977 Acontecimiento Financiamiento Banco del Estado y Cajas de Previsión Creación del Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo (SINAP ) Creación de las Letras Hipotecarias Se crean las AFP: Cuenta de capitalización para la previsión Se crean las Administradoras de MHE Modificación de la Ley 18.045 del Mercado de Valores Ley de Arrendamiento con promesade compraventa (Leasing) Característica Créditos a Tasas Nominales, con tasas de inflación de moderada a alta Monopolio de los créditos reajustables. Captaciones a corto plazo y colocaciones a largo plazo. Se termina monopolio del SINAP. Inversionistas Banco Central y Cajas de Previsión Creación de un mercado profundo de Capitales. Necesidades de inversión de largo plazo. Renace el mutuo comoinstrumento de financiamiento habitacional Se crea la securitización Se crean las Sociedades de Leasing

1977

A partir de 1981 1988 1994 1995

Mercado de Financiamiento Habitacional en Chile
Concepto de mercado primario y secundario • Por mercado primario hipotecario se entiende aquel en el cual se otorgan los créditos hipotecarios a los compradores o usuarios de las viviendas • MercadoSecundario es aquel donde los emisores de hipotecas venden los créditos, a inversores institucionales que cuentan con fondeo a largo plazo como las Administradoras Fondos de Pensiones (AFP) o Compañías Seguros de Vida (CSV). Cómo opera el Proceso de Financiamiento Habitacional? • Comprador vivienda  Institución que otorga Financiamiento  Mercado de Valores • Las instituciones que otorganFinanciamiento Habitacional, son todas PRIVADAS: – Bancos (incluye BancoEstado, la única institución no privada) – Agentes Administradores de Mutuos Hipotecarios Endosables – Sociedades de Leasing Habitacional – Cajas de Compensación – Cooperativas de Ahorro y Crédito – Inversionistas Institucionales

Estructura del Mercado Secundario de Hipotecas
Jubilados Compañías de Seguros Trabajadores JubiladosAdm. Fondos de Pensiones Inversionistas Varios Fondos de Inversión Otros Inversionistas (Incluidos Bancos)

Letras Agentes administradores

Bonos

Securitización Sociedades de Leasing

Bonos Cajas Compens. Cooperativas

Bancos

Deudores

Recursos de los Inversionistas a Diciembre 2010
AFP Valores en millones Letras Hipotecarias Mutuos Hipotecarios Bienes Raíces no habitacionalesCuotas Fondos Inversión Inmobiliaria Acciones S.A. Inmobiliarias Títulos de Deuda Securitizada * Límite Global Leasing Habitacional
Fuente: SVS * : 75% de estos fondos son obligaciones de Rentas Vitalicias

Compañías de Seguros de Vida US$ 40.959* 5% 10% 11% 2% 3% 14% 40% No

US$ 148.437 2% No No Sin Sin 7% 0% - 30% No

Mercado de Valores
Factores adicionales que dan sustentabilidad al...