EXPOSICION Calculo Del Costo


Cálculo del costo
Este método determina el costo de la deuda antes de impuestos calculando la tasa interna de retorno (TIR) de los flujos de efectivo del bono. Desde el punto de vista del emisor,este valor es el costo al vencimiento de los flujos de efectivo relacionados con la deuda. El costo al vencimiento se calcula mediante una técnica ensayo y error, una calculadora financiera o una hojade cálculo electrónica. Representa el costo porcentual anual de la deuda antes de impuestos.

Ejemplo:
Los beneficios netos de un bono de 1,000 dólares a 20 años y una tasa de interés cupón del 9 porciento fueron de 960 dólares. El cálculo del costo anual es bastante sencillo. El patrón de flujos de efectivo es exactamente opuesto a un patrón convencional; consiste en una entrada inicial (losbeneficios netos) seguida por una serie de desembolsos anuales (los pagos de intereses). En el último año, cuando la deuda vence, también ocurre un desembolso que representa el pago del principal. Losflujos de efectivo relacionados con la emisión de bonos Duchess Corporation son los siguientes:

Después de la entrada inicial de 960 dólares ocurren salidas de intereses anuales de 90 dólares (tasa deinterés cupón del 9 por ciento x valor a la par de 1,000 dólares) durante la vida de 20 años del bono. En el año 20 ocurre una salida de 1,000 dólares (el pago del principal). Determinamos el costode la deuda calculando la TIR, que es la tasa de descuento que iguala el valor presente de las salidas con la entrada inicial.

Uso de la calculadora Nota: la mayoría de las calculadoras requieren queel valor presente (beneficios netos) o futuro (pagos de intereses anuales y reembolso del principal) se registren como números negativos al calcular el costo de vencimiento. Ese método se utilizaaquí. Si usamos la calculadora y las entradas que se presentan, encontramos que el costo antes de impuestos (costo al vencimiento) es de 9.452 por ciento.



Uso de la hoja de cálculo. El costo de la...