Extra Final

INTRODUCCIÓN
Las empresas se enfrentan a un mercado imperfecto en el que existe información asimétrica, costos de quiebra, costos de transacción, impuestos corporativos, préstamos a altas tasas de interés, entre otros. Por tal motivo, las empresas consideran que es necesario protegerse contra estos tipos de riesgos, por lo cual utilizan instrumentos de cobertura.
Entre los instrumentos decobertura se encuentran los derivados financieros, los cuales son contratos que generan derechos u obligaciones para las partes involucradas. Los derivados financieros son contratos contra el riesgo que se derivan de un activo de referencia conocido como el activo subyacente (tipo de cambio, tasas de interés, commodities, entre otros). Una de las ventajas de estos instrumentos es que se adecúan a lasnecesidades de las empresas.
Los derivados financieros están asociados a dos tipos de actividades, basados en el propósito o meta del contrato adquirido, en derivados para cobertura y derivados para especular. Las empresas utilizan los derivados con fines de cobertura y adquieren préstamos en torno al giro de la empresa, con los cuales pueden financiarse a corto plazo.
A consecuencia de que lasempresas se enfrentan a los riesgos generados en un mercado imperfecto, se plantean dos hipótesis: en primer lugar, la hipótesis de maximización de la riqueza de los directivos y en segundo lugar, la hipótesis basada en la maximización de la riqueza de los accionistas. A partir de la hipótesis basada en la maximización de la riqueza de los accionistas, el uso de instrumentos de cobertura permite alas empresas aumentar su valor al disminuir los costos de transacción, los impuestos previstos y los costos esperados por las dificultades financieras.
La crisis financiera de 2008 fue un suceso clave para las empresas que utilizaron instrumentos de cobertura, contra el riesgo de tipo de cambio y tasa de interés. De acuerdo a la teoría de cobertura se espera que las empresas que utilizanderivados financieros aumenten el valor de la empresa.

SITUACION Y CAUSAS DE LA CRISIS SUB-PRIME
El gobierno estadounidense después de los sucesos ocurridos en 2001, la burbuja de las acciones tecnológicas y el ataque terrorista a las Torres Gemelas de Nueva York el 11 de septiembre, mantuvo bajas las tasas de interés para darle impulso a la economía y tratar de sostener el crecimientoeconómico.
Uno de los principales objetivos de implementar bajas tasas de interés es el de estimular la inversión por parte de las empresas, lo que a su vez se traduce en mayor cantidad de empleos. Con el implemento de esta medida, además se estimuló a las economías domésticas a que utilizaran mayor cantidad de créditos, entre ellos los hipotecarios. El hecho de las bajas tasas de interés hacen que lashipotecas sean más accesibles, incluso para quienes no tenían una garantía que ofrecer.
El mercado de hipotecas es el mercado de deuda más grande en Estados Unidos, y la cantidad de hipotecas residenciales vigentes es el cuádruple de la cantidad de hipotecas comerciales y agrícolas
Las primeras hipotecas que se otorgaron fueron a las familias solventes que cumplían con los requisitos de tener uningreso, tener trabajo y alguna propiedad. Después de otorgar las hipotecas a las personas que podían cumplir con el pago correspondiente buscaron nuevos clientes a los cuales otorgar créditos hipotecarios. Después, los bancos desarrollaron nuevos métodos para relajar los requisitos a la hora de otorgar préstamos, particularmente los hipotecarios, por tal motivo se aprobaronun número creciente de créditos hipotecarios, muchos de ellos sin el respaldo apropiado.
Así mismo, bajo el supuesto de que las casas en Estados Unidos siempre subían de valor, las instituciones financieras eliminaron las razones para rechazar solicitudes de crédito. Así mismo, los bancos estadunidenses consideraron que una hipoteca es una garantía de propiedad para asegurar el pago de una...