Fabrica Nacional De Acumuladores ETNA SA Form Annual Report Mar 01 2014 1

MEMORIA

Señores Accionistas:
De acuerdo a lo establecido en el artículo quincuagésimo segundo de los Estatutos Sociales de
la Empresa, nos es grato presentar a ustedes para su consideración y aprobación la Memoria
Anual, correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre del 2013.

Entorno General
El 2013 se caracterizó por ser un año de cambios importantes en el entornointernacional, el
PBI mundial creció 2.9%, cifra inferior a las proyecciones iniciales de crecimiento. Estos cambios
repercutieron negativamente en el desempeño de la economía peruana; la depreciación del
nuevo sol, el aumento en los costos de financiamiento y la abrupta caída de precios de metales
en el 2T 2013; afectaron los márgenes de ganancia de las empresas, desaceleraron la inversión
privada yredujeron la demanda por trabajadores. A pesar de todo esto y gracias a los sólidos
fundamentos macroeconómicos el PBI en Perú creció 5.0%.
A inicios del 2013, la economía peruana presentaba buenas condiciones para el crecimiento de
la inversión (bajos costos de financiamiento, apreciación del Nuevo Sol y altos precios de los
metales) y buenas condiciones para acelerar el consumo (sólidocrecimiento del empleo formal,
buenas condiciones crediticias y aumentos salariales decretados por el gobierno). Ante este
escenario el BCR incrementó las tasas de encaje bancario a niveles máximos histórico, lo cual
logró limitar el crecimiento del crédito de consumo en dólares. En el 2T2013 todo cambió: las
expectativas de retiro del estímulo monetario en EEUU generó un entorno internacional
desfavorablepara los países emergentes afectando el entorno de negocios, precios de los
metales cayeron abruptamente; rápida depreciación del nuevo sol y elevación de tasas de
interés internacionales. El quiebre en el entorno internacional también estuvo acompañado por
un deterioro en el entorno local, generado por una mayor fiscalización del sector público sobre
diferentes mercados. Dentro de las medidasmás importantes destacan la mayor regulación en
el ámbito laboral y de salud privada. En el ámbito laboral, se realizaron dos cambios relevantes:
(1) se creó una superintendencia (Sunafil) para asegurar el cumplimiento de normas laborales y
(2) se incrementó la regulación sobre la seguridad del trabajador, lo que encareció el costo de
las empresas. Por su parte, en el sector de salud privada, se creóuna superintendencia de salud
(Sunasa) para fiscalizar a las entidades prestadoras de servicios de salud y a las compañías de
seguros.
Todos estos cambios tuvieron un impacto claro sobre el ritmo de crecimiento de la inversión y
del empleo. La inversión privada pasó de crecer 12% a fines del 2012 a 2% en el 4T 2013. El
empleo formal solo creció 1,9% en setiembre, la tasa más baja desde la crisisinternacional del
2008. Esta fuerte desaceleración afectó sobre todo a las ventas de las empresas vinculadas a los
sectores construcción y manufactura. La desaceleración del empleo y el incremento de la tasa
de morosidad se reflejaron en el endurecimiento de los requisitos para otorgar créditos. Frente

1

a la desaceleración, el gobierno buscó impulsar la demanda interna. Por un lado, elgobierno
tomó medidas para destrabar inversiones y concesiones, agilizar la ejecución de nuevos
proyectos de inversión mediante Asociaciones Público Privadas (APP), entre otras. Por su parte,
el BCR redujo la tasa de encaje y bajó su tasa de interés de referencia de 4,25% a 4,0%, con el
objetivo de dinamizar el crecimiento del crédito en soles. Estas medidas detuvieron la
desaceleración del crédito deconsumo a fines de año.
Algunos impactos del entorno, relacionados al ámbito de acción de la empresa, fueron:
Comodities:
El precio internacional del plomo (LME) se mostró estable durante el 2013, fluctuando su precio
promedio mensual entre US$ 2,100 y US$2,300 por tonelada métrica (TM). El año cerró con un
precio promedio de US$ 2,141 TM, lo que significó 4% más que el precio promedio del 2012....