Factores Financieros

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1) FACTORES DE RIESGO FINANCIERO
Taller de Finanzas empresarial
A) RIESGO DE MERCADO: Debido a la naturaleza de sus operaciones, la Sociedad está expuesta a riesgos de mercado, talescomo:
Riesgo de precio del combustible:La variación en los precios del combustible depende en forma importante de la oferta y demanda depetróleo en el mundo, de las decisiones tomadas por la Organización dePaíses Exportadores dePetróleo (“OPEP”), de la capacidad de refinación a nivel mundial, de los niveles de inventariomantenidos, de la ocurrencia o no de fenómenos climáticos y de factores geopolíticos.La Sociedad compra combustible para aviones denominado Jet Fuel grado 54. Existe un índice dereferencia en el mercado internacional para este activo subyacente, que es el US GulfCoast Jet 54.Sin embargo,el mercado de futuros de este índice tiene baja liquidez por lo que la Sociedad realizacoberturas en crudo West Texas Intermediate (“WTI”), crudo Brent (“BRENT”) y en destiladoHeatingOil (“HO”), los cuales tienen una alta correlación con Jet Fuel y son índices con mayorliquidez y, por lo tanto, presentan ventajas en comparación a la utilización del índice US GulfCoastJet 54.
Riesgo de tasa deinterés de los flujos de efectivo:La variación en tasas de interés depende fuertemente del estado de la economía mundial. Unmejoramiento en las perspectivas económicas de largo plazo mueven las tasas de largo plazo haciael alza, mientras que una caída provoca un descenso por efectos del mercado. Sin embargo, siconsideramos la intervención gubernamental, en períodos de contracción económica sesuelenreducir las tasas de referencia de forma de impulsar la demanda agregada al hacer más accesible elcrédito y aumentar la producción.

Riesgo de tipos de cambio locales:La moneda funcional utilizada por la Sociedad matriz es el dólar estadounidense en términos defijación de precios de sus servicios, de composición de su estado de situación financiera clasificadoy de efectos sobre los resultados delas operaciones. Vende la mayor parte de sus servicios endólares estadounidenses o en precios equivalentes al dólar estadounidense, y gran parte de susgastos están denominados en dólares estadounidenses o equivalentes al dólar estadounidense, enparticular costos de combustible, tasas aeronáuticas, arriendo de aeronaves, seguros, y componentesy accesorios para aeronaves. Los gastos de remuneracionesestán denominados en monedas locales.

B) RIESGO DE CRÉDITO: El riesgo de crédito se produce cuando la contraparte no cumple sus obligaciones con la Sociedadbajo un determinado contrato o instrumento financiero, derivando a una pérdida en el valor demercado de un instrumento financiero (sólo activos financieros, no pasivos).La Sociedad está expuesta a riesgo de crédito debido a sus actividadesoperacionales y a susactividades financieras incluyendo depósitos con bancos e instituciones financieras, inversiones en otro tipo de instrumentos, transacciones de tipo de cambio y contratación de instrumentos derivadosu opciones.

C) RIESGO DE LIQUIDEZ:El riesgo de liquidez representa el riesgo de que la Sociedad no posea fondos para pagar susobligaciones.Debido al carácter cíclico de su negocio, ala operación y a las necesidades de inversión yfinanciamiento derivadas de la incorporación de nuevas aeronaves y a la renovación de su flota,junto con la necesidad de financiamiento asociada a coberturas de riesgo de mercado, la Sociedadrequiere de fondos líquidos para cumplir con el pago de sus obligaciones.

2) RENTABILIDAD
Sus indicadores de rentabilidad muestran un débil desempeño,evidenciando, principalmente, lasdificultades de integración de las operaciones de Brasil, aunque con una tendencia de recuperación en el tercer trimestre de 2013. A septiembre de 2013, las operaciones continúan presionadas por la devaluación del real. No obstante, exhibieron una recuperación en el tercer trimestre, con un margen Ebitdar que alcanzó al 18,5%, respecto al 14,3% obtenido en igual período...