falabella

El Outlook Estable refleja el adecuado desempeño operacional y financiero de
Falabella, el que ha sido consistente con la estrategia de la compañía en el actual
escenario macroeconómico másdeprimido, manteniendo acotado el crecimiento de
su cartera, generando un mayor nivel de eficiencia operacional y reduciendo la
volatilidad de sus márgenes. Tras el inicio de la crisis económica a partirde
septiembre de 2008, la compañía se ha visto enfrentada a caídas en la demanda,
con ventas de locales comparables negativas y mayores riesgos en su negocio
financiero. No obstante, la compañía hademostrado flexibilidad en el manejo de su
plan de expansión, reduciendo sus inversiones en activos fijos y colocaciones,
quitando así presión a sus flujos operacionales; lo anterior ha generado unflujo de
caja libre positivo y le ha permitido mantener sus indicadores crediticios, a pesar
del ajustado escenario económico.

Si bien Falabella aún presenta ventas comparables negativas en eltercer trimestre
de 2009, es posible notar un repunte en la venta retail de sus tiendas, cuya venta
comparable mostró un drástico cambio de tendencia al pasar a un positivo 7,2%
durante el período,desde un -2,5% en el segundo trimestre de 2009. Por otra parte,
fruto del manejo conservador que ha llevado a cabo la compañía al restringir el
crecimiento de sus créditos, la cartera de CMR halogrado mantener acotados
niveles de riesgo durante la crisis. Es así como al tercer trimestre de 2009, la
relación Stock de Provisiones / Total Colocaciones Brutas de CMR Chile alcanzó un
5,5%, cifrainferior al indicador alcanzado en el período precedente en junio de
2009 de 6,4% (índice más alto alcanzado por al compañía en los últimos cuatro
años). A su vez, las mayores restricciones impuestasal crecimiento de sus
colocaciones le han permitido disminuir sus requerimientos de capital de trabajo,
los que al cierre del año móvil a septiembre de 2009 alcanzaron una variación
positiva de...