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Análisis y Estrat egi as
de M er cados

4.4 Tasas de Interés Equivalente
y "Curva" de Rendimientos
Cuando se requiere tomar decisiones de inversión y se comparan tasas de rendimiento
con diferentes plazos, se necesita de una herramienta que sirva para homogeneizar un
plazo con otro y así poder compararlos y tomar la mejor decisión. La tasa de interés que
permite hacer estas comparacioneses la tasa de Interés equivalente.
COMPARATIVO DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
Una empresa cuenta con un sobrante de tesorería ($1’000,000 de pesos) que no requerirá dentro de
182 días. La empresa cuenta con dos opciones de inversión en Pagaré Bancario por lo que requiere
analizar cuál es la mejor estrategia de inversión. Las opciones son las siguientes:
1) Comprar hoy un Pagaré Bancario a 91días al 7.62% anual y al vencimiento reinvertir el capital
más los intereses en otro Pagaré al mismo plazo a la tasa de interés vigente en ese momento.
2) Comprar hoy un Pagaré Bancario a 182 días al 8.32% anual.
Primero, se determinan los intereses más el capital que produce el Pagaré Bancario a 91 días al
7.62%; invirtiendo $1’000,000 de pesos:
.
1´000,000.00

 7.62% * 91 
1´000,000 * 1+
 = $1´019, 261.67
360


91 días

Se compara con una inversión de 182 días, por lo que faltan 91 días más de inversión, lo que
representa una capitalización más a la misma tasa de interés, partiendo del supuesto de que las
condiciones del mercado son las mismas al momento de la renovación de la inversión.
.
1´019,261.67

 7.62% * 91 
1´019,261.67 * 1 +
 = $1´038,894.34
360

91 días

Si anualizamos el rendimiento, dividiendo la cantidad obtenida al final de los 182 días contra el
$1’000,000 de pesos originalmente invertido obtendremos la tasa equivalente a 182 días:

 1´038,894.34   360 
− 1 * 

 = 7.69%
 1´000,000.00   182 
Por lo tanto, la tasa de interés equivalente a 182 días de una tasa de interés a 91 días del 7.62% es
igual a7.69%.
El rendimiento del Pagaré Bancario a 182 días es mayor a la tasa de interés equivalente de 91 días
a 182 días, dadas las condiciones del mercado existentes en ese momento. En conclusión, la
empresa maximiza el rendimiento invirtiendo en un Pagaré Bancario a 182 días, si las tasas de
interés no varían.

Documento elaborado por la Dirección Corporativa de Análisis y Estrategias de Mercados,Dirección General de Tesorería y Mercados, BBVA-Bancomer

Análisis y Estrat egi as
de M er cados

El método anterior es un poco laborioso por lo que a continuación se presenta una fórmula que
simplifica el procedimiento y sirve para transformar tasas de interés de plazos mayores a menores y
de menores a mayores:
m



 Tr * n  n    360 
1 +
Teq =

 −1 *

m360 



donde:
Teq
n
Tr
m

=
=
=
=

tasa de interés equivalente al plazo m.
plazo correspondiente a la tasa de interés inicial.
tasa de interés conocida.
plazo equivalente deseado.

Sustituyendo los datos del ejercicio anterior en la fórmula para determinar la tasa equivalente a 182
días dada una tasa de 91 días el resultado es el siguiente:

 182 




7.62% * 91  91    360 
1 +
Teq =
−1 *

 = 7.69%

  182 
360






La tasa de interés equivalente a un plazo “m” con respecto de una tasa de interés conocida a un
plazo “n” es aquella tasa de interés a la que es necesario invertir un peso al plazo “m”,
capitalizando al mismo plazo “m”, para llegar al mismo capital más intereses que si se hubiese
invertido a latasa de interés conocida al plazo “n”.
LA CURVA DE RENDIMIENTO DE LAS TASAS DE INTERÉS
A la relación existente entre el plazo de vencimiento y la tasa de interés se le llama Curva de
Rendimiento. Habitualmente se construye con tasas de interés equivalentes.
La participación de oferentes y demandantes en el Mercado de Dinero determina la estructura de las
tasas en el tiempo, la cual puede...