fedesarrollo pib
Páginas: 16 (3871 palabras)
Publicado: 22 de noviembre de 2013
ISSN 1692-035X
Tendencia Económica
Informe Mensual de Fedesarrollo
109
Mayo de 2011
FEDESARROLLO
Editorial: La senda fiscal hace recaer el esfuerzo de estabilización en la política monetaria
Actualidad: ¿Se está "des-industrializando" Colombia?
Indicadores económicos
Fedesarrollo
Calle 78 No. 9-91
Tel.: 325 97 77
Fax: 325 97 70
A.A.: 75074
http: //www.fedesarrollo.org.coBogotá, D.C., Colombia
Director Ejecutivo
Roberto Steiner
Tendencia Económica
Editor
Roberto Steiner
Investigadores
David Forero
Julián Alberto Moreno
María Alejandra Peláez
Diseño y Diagramación
Consuelo Lozano | Formas Finales Ltda | formas.finales@gmail.com
Impresión
La Imprenta Editores S.A.
Calle 77 No. 27A-39
laimprenta@etb.net.co
Bogotá, D.C.
Impresa y hecha enColombia
Printed and made in Colombia
EDITORIAL
La senda fiscal hace recaer el esfuerzo de estabilización en la política
monetaria
En la mayor parte de las economías del mundo la inflación ha aumentado tras la
superación de la crisis financiera. Dichas presiones inflacionarias se explican, además,
por los altos precios de los alimentos y el petróleo. En Colombia estos factores externosasí como la consolidación de la recuperación económica y la ola invernal que enfrentó el
país desde noviembre de 2010 han generado presiones inflacionarias. Así por ejemplo,
en 2010 la inflación cerró el año en 3,2%, cuando la mayoría de los analistas estimaban
una variación anual de precios de 2,8%1. Más preocupante aún, durante los dos primeros
meses de este año las expectativas de inflaciónrebasaron el rango meta establecido por
el Banco Central2.
Al analizar la cifra de crecimiento de la economía durante el primer trimestre del año
(5,1%) y otros indicadores de la actividad económica3, parecería evidente que la brecha
del producto (la diferencia entre el nivel del producto observado y su nivel potencial) se
está cerrando, lo cual genera presiones inflacionarias por el lado dela demanda, que se
suman a los factores de oferta ya mencionados, tanto los externos como los vinculados
a la ola invernal. En razón a ello, a partir de febrero el Banco de la República modificó
su postura monetaria. Después de dos años de reducciones en la tasa de interés de
intervención4, en lo corrido del año la tasa de interés de política monetaria se ha incre-
1
Ver Encuesta deExpectativas de Inflación y Tasa de Cambio, Banco de la República de diciembre de 2010.
2
La diferencia entre el rendimiento de TES tasa fija de abril de 2013 y TES UVR de marzo de 2013, sugiere
que las inflaciones implícitas de enero y febrero de 2011 fueron 4,4% y 4,3% respectivamente.
3
La producción industrial ha crecido en el año en promedio 4% anual, dos años atrás inclusodecrecía; el
comercio al por menor, jalonado por el comercio de vehículos, ha crecido en promedio 13,3% durante
2011; la utilización de capacidad aumentó de 66% en febrero de 2010 a 69,1% en febrero de 2011.
4
Entre diciembre de 2008 y enero de 2010 el Banco de la República redujo su tasa de política monetaria
en 700 puntos básicos.
Tendencia Económica
3
4
mentado 125 puntosbásicos. Seguramente el sostenido
pena recordar que la última vez que se cerró la brecha del
aumento en la tasa de crecimiento del crédito observado
producto, en 2006, la economía crecía al 6,7%, la tasa de
a partir del último trimestre de 2009 (Gráfico 1) también
intervención era 7,5% (y la tasa de interés real 287 pbs),
ha incidido en las decisiones de la autoridad monetaria,
lainflación de 4,5% se encontraba dentro del rango meta
si bien por el momento la calidad de la cartera es buena
(de 4% a 5%) y la tasa de cambio rondaba $2350. En
y su cubrimiento adecuado.
ese escenario, el Banco de la República no tuvo reparo
en subir su tasa de intervención, hasta llevarla a 10% en
Gráfico 1
julio de 2008. Vale la pena anotar que de acuerdo a la
CRÉDITO...
Tendencia Económica
Informe Mensual de Fedesarrollo
109
Mayo de 2011
FEDESARROLLO
Editorial: La senda fiscal hace recaer el esfuerzo de estabilización en la política monetaria
Actualidad: ¿Se está "des-industrializando" Colombia?
Indicadores económicos
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La senda fiscal hace recaer el esfuerzo de estabilización en la política
monetaria
En la mayor parte de las economías del mundo la inflación ha aumentado tras la
superación de la crisis financiera. Dichas presiones inflacionarias se explican, además,
por los altos precios de los alimentos y el petróleo. En Colombia estos factores externosasí como la consolidación de la recuperación económica y la ola invernal que enfrentó el
país desde noviembre de 2010 han generado presiones inflacionarias. Así por ejemplo,
en 2010 la inflación cerró el año en 3,2%, cuando la mayoría de los analistas estimaban
una variación anual de precios de 2,8%1. Más preocupante aún, durante los dos primeros
meses de este año las expectativas de inflaciónrebasaron el rango meta establecido por
el Banco Central2.
Al analizar la cifra de crecimiento de la economía durante el primer trimestre del año
(5,1%) y otros indicadores de la actividad económica3, parecería evidente que la brecha
del producto (la diferencia entre el nivel del producto observado y su nivel potencial) se
está cerrando, lo cual genera presiones inflacionarias por el lado dela demanda, que se
suman a los factores de oferta ya mencionados, tanto los externos como los vinculados
a la ola invernal. En razón a ello, a partir de febrero el Banco de la República modificó
su postura monetaria. Después de dos años de reducciones en la tasa de interés de
intervención4, en lo corrido del año la tasa de interés de política monetaria se ha incre-
1
Ver Encuesta deExpectativas de Inflación y Tasa de Cambio, Banco de la República de diciembre de 2010.
2
La diferencia entre el rendimiento de TES tasa fija de abril de 2013 y TES UVR de marzo de 2013, sugiere
que las inflaciones implícitas de enero y febrero de 2011 fueron 4,4% y 4,3% respectivamente.
3
La producción industrial ha crecido en el año en promedio 4% anual, dos años atrás inclusodecrecía; el
comercio al por menor, jalonado por el comercio de vehículos, ha crecido en promedio 13,3% durante
2011; la utilización de capacidad aumentó de 66% en febrero de 2010 a 69,1% en febrero de 2011.
4
Entre diciembre de 2008 y enero de 2010 el Banco de la República redujo su tasa de política monetaria
en 700 puntos básicos.
Tendencia Económica
3
4
mentado 125 puntosbásicos. Seguramente el sostenido
pena recordar que la última vez que se cerró la brecha del
aumento en la tasa de crecimiento del crédito observado
producto, en 2006, la economía crecía al 6,7%, la tasa de
a partir del último trimestre de 2009 (Gráfico 1) también
intervención era 7,5% (y la tasa de interés real 287 pbs),
ha incidido en las decisiones de la autoridad monetaria,
lainflación de 4,5% se encontraba dentro del rango meta
si bien por el momento la calidad de la cartera es buena
(de 4% a 5%) y la tasa de cambio rondaba $2350. En
y su cubrimiento adecuado.
ese escenario, el Banco de la República no tuvo reparo
en subir su tasa de intervención, hasta llevarla a 10% en
Gráfico 1
julio de 2008. Vale la pena anotar que de acuerdo a la
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