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5. Los sistemas de pensiones y el ahorro nacional
Uno de los aspectos más importantes tras la reforma a un sistema de pensiones es su
impacto sobre el ahorro nacional dado el vínculo entre éste y el desempeño de la
economía. La reforma al sistema de pensiones afecta el ahorro nacional por diversos
canales. Por un lado, el ahorro nacional se ve afectado directamente por el cambio en elahorro público y su composición. Por otro lado, de manera indirecta se ve afectado por las
decisiones de gasto y ahorro del sector privado. Finalmente, se ve influido por el cambio
en las decisiones de ahorro del sector privado ante el cambio en el ahorro público y cómo
éste impacta los principales precios de la economía.
En el desarrollo de este capítulo se presentará, en primer lugar, losconceptos
teóricos detrás de estos canales. Posteriormente se expondrá el modelo de Corbo y
Schmidt-Hebbel (1991), quienes lograron desarrollar un marco para analizar la efectividad
de las políticas públicas para incentivar el ahorro en países en vías de desarrollo. Para
ello construyen una función de consumo que permite identificar los efectos tanto directos
como indirectos de las políticas sobrelas decisiones del individuo antes expuestas.
5.1 La reforma y el ahorro del gobierno, el canal directo
Respecto al efecto directo es decir, al efecto de un cambio en el ahorro público sobre el
ahorro nacional, en primer lugar es necesario explorar el cambio en el ahorro público
resultado de la manera en que el Estado elige financiar los costos derivados de la
reforma. La fase de transiciónentre un sistema de reparto y un sistema de capitalización
implica costos que son resultado de hacer explícita la deuda de las obligaciones del
sistema de reparto, de la elaboración del nuevo programa y del mecanismo de transición
estipulado.
Cuando el sistema de capitalización individual sustituye por completo al anterior,
como en el caso de México, el Estado enfrenta un costo operacionalasociado con el pago
a los pensionados actuales. En un principio, estas obligaciones se cubrirán con la reserva
del programa IVCM y una vez agotadas se recurrirá a recursos fiscales generando un
déficit fiscal. Otro déficit es el que resulta de reconocer la deuda con los contribuyentes
del antiguo sistema IVCM que se trasladaron al nuevo. En el caso de estos trabajadores
de “transición”,cuando se retiren, el Estado deberá complementar

los recursos

acumulados en sus cuentas individuales para alcanzar los beneficios a los que tienen
derecho. Ambos déficit son de carácter transitorio. Corbo y Schmidt-Hebbel (1991)

señalan que el costo operacional concluye cuando muere el último pensionado bajo el
sistema de reparto. Mientras que el costo de la transición se extinguirácuando se jubile el
último afiliado al sistema de capitalización que hizo cotizaciones históricas al sistema de
reparto.
Adicionalmente, Solís y Villagómez (1999) señalan que para el caso de México
existe un déficit adicional ya que, aun bajo un esquema de capitalización individual,
existen costos permanentes que el Estado deberá enfrentar a medida que el sistema se
mantenga en operación. Estoscostos provienen del pago de pensiones mínimas, el pago
de seguro de invalidez y vida y la parte de la contribución al sistema que le corresponde al
Estado. La magnitud de todos estos costos dependerá de la tasa de crecimiento del
salario real, la tasa de interés real y otras variables demográficas.
5.1.1 Equivalencia Ricardiana (crowding out )
Independientemente del origen de los costos dela reforma al sistema de pensiones, éstos
se traducirán en variaciones en el déficit del gobierno y por ende de la trayectoria de los
impuestos en el tiempo. Lo relevante es saber cómo estas variaciones afectarán el gasto
privado y el ahorro total de la economía. Para ello es necesario hacer referencia al
concepto macroeconómico de la Equivalencia Ricardiana. La Equivalencia Ricardiana fue...