Fijacion Del Precio De Una Opa

Superintendencia del Mercado de Valores

Fijación del Precio en una Oferta Pública de Adquisición (OPA)

Mercado de Valores

Luis Enrique Kanashiro Shinzato 21 de setiembre de 2011

La Contraprestación
• Si la OPA es en forma previa la contraprestación la establece el propio oferente de acuerdo a la evaluación realizada por el mismo. •Si la OPA es en forma posterior la OPA deberá serlanzada por un precio no menor al determinado por una entidad valorizadora que se designa, por cuenta del obligado, por la SMV.

• La valorizadora utilizará cuando menos los siguientes criterios:
Valor contable de la sociedad. Valor de liquidación de la sociedad. Valor de la sociedad como negocio en marcha Precio promedio ponderado del último semestre a la obligación. La contraprestación ofrecidaen una última OPA dentro de los 12 meses anteriores. Mercado de Valores • De estos criterios se utilizará el mayor precio y en ningún caso será menor al valor de la contraprestación en las operaciones de la obligación. a. b. c. d. e.

Entidad Valorizadora
Pueden ser: Las sociedades de auditoría, bancos, bancos de inversión o empresas de consultoría, especializadas en actividades devalorización de empresas. Impedimentos para actuar: Que ellas o sus accionistas, directores, gerentes, o personal técnico encargado del proceso de valorización tengan vinculación con el emisor de los valores, o cualquier relación comercial, profesional o familiar que puedan generar un conflicto de intereses en su desempeño. Plazo para determinar el precio mínimo: 30 días calendario posteriores a sudesignación Fecha de valorización: El momento en que se generó la obligación de Mercado la OPA. realizar de Valores

Proceso de Valorización
DIA 1 2 12 13 17 19 21

Solicitud de selección de EV

Designación de miembros del Comité

Solicita información al emisor

Elaboración de Bases

Recepción de Consultas

Aviso de Convocatoria en BVL y Portal

Absolución de Consultas

Solicitadesignación de miembros de Comité

Presentación de Propuestas

Solicita designación de veedor: auditor interno o notario público

Sustentación de Propuestas

Proceso de Valorización
DIA 22

30 días calendarios

45+

52+

57

Evaluación de Propuestas Técnicas y asignación de puntaje

Extensión de plazo de presentación

Evaluación de Propuesta Económica y asignación de puntajePresentación de Informe Preliminar a CONASEV

Determinación de postor ganador y elaboración de Acta Final

Presentación de Informe de Valorización

Aviso de Resultados en BVL y Portal

Publicación de Informe en BVL y Portal

Firma de contrato entre Empresa Valorizadora y “obligado”

Presentación de documentos

Criterios de Selección de Valorizadora
FACTORES PUNTAJE MAX.

PropuestaTécnica Experiencia del Valorizador
1. 2. Experiencia de la empresa postora. Experiencia y capacidad de las personas designadas para la conducción del proceso de valorización

80 puntos 20 puntos

Análisis del Sector y del Emisor
1. 2. 1. Análisis del sector Análisis de la empresa y contexto de la operación

35 puntos

Plan de Trabajo
Organización del equipo de trabajo (detalle dedesignación de responsabilidades, se cuenta con experto en mercado de valores, tasador, abogado) Descripción de metodología a emplear Cronograma Sustentación de la propuesta técnica

25 puntos

2. 3. 4.

Propuesta Económica

20 puntos

Informe de Valorización
Los criterios a ser empleados en la determinación del precio mínimo deberán considerar la situación existente en el momento que ocurreel hecho que genera la obligación. • Una vez determinado el precio mínimo, la entidad valorizadora determinará si éste requiere ser ajustado debido al transcurso del tiempo y cuál debe ser el factor a utilizarse para realizar tal ajuste. • Asimismo, deberá determinar la contraprestación por las transacciones que generaron la obligación de efectuar la OPA. El precio mínimo en ningún caso podrá...