filosofo

Finanzas III – PRIMAVERA 2009
Pauta Examen # 1


Profesor: Marcelo González A.
Ayudantes: Sebastián Ahumada S.
Javiera Escudero M.
Daniela Huerta Z.
Francisco Romero S.

Pregunta 1(40 puntos). Máximo 7 líneas cada comente.


a) En un mundo sin oportunidades de inversión, pero con mercado de capitales, el rol del mercado es importante pues las personas pueden utilizarlo yaumentar su riqueza, con lo cual mejoran su bienestar. Comente. 10 puntos.

RESP.
En ese contexto el rol del mercado de capitales es importante, no porque el utilizarlo aumente la riqueza de laspersonas, de hecho no altera la riqueza, sino porque permite un mejor calce entre el dinero que se tienen y el consumo que se quiere lograr, y con ello un aumento del bienestar de las personas.


b)Es claro que en el contexto del Modelo de Dos Períodos, la política de dividendos afectará al valor de la empresa, al valor del patrimonio y el precio de la acción, por lo cual el sostener que esirrelevante sería un error. Comente. 10 puntos.

RESP.
Si bien es cierto, la política de dividendos afecta al valor de la empresa, el valor del patrimonio y el precio de la acción, se concluye que lapolítica de dividendos es irrelevante con respecto al concepto de riqueza total de los accionistas originales, pues altera sólo la forma en que tienen su riqueza, pero no el monto total de ella.

c)En el contexto del Modelo Multiperíodo de Modigliani y Miller (1961), el valor de una empresa, se puede expresar como el valor presente de sus dividendos totales menos las emisiones, lo cual esinconsistente con el Modelo de Dos Períodos. Comente. 10 puntos.

RESP.
Es cierto que en el Modelo Multiperíodo, el valor de una empresa se puede expresar como el valor presente de sus dividendostotales menos las emisiones futuras, pero esto no es inconsistente con el Modelo de Dos Períodos, donde el valor de una empresa 100% patrimonio, sólo sería el valor presente de los dividendos, pues por...