Fin571
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Publicado: 1 de agosto de 2011
La Teoría del Arbitraje o en inglés Arbitrage pricing theory (APT) dice que el retorno esperado de un activo financiero puede sermodelado como una función lineal de varios factores macroeconómicos, donde la sensibilidad a cambios en cada factor es representada por un factor específico, elcoeficiente beta. La tasa de retorno que se deriva del modelo será utilizada para estimar correctamente el precio del activo —el precio del activo debe igualar elprecio esperado al final del periodo descontado a la tasa dada por el modelo. Si el precio diverge, el arbitraje debe regresarlo al precio adecuado. Esta teoría fuecreada por el economista Stephen Ross en la década de los setenta.
Arbitraje y el modelo
El arbitraje es la practica de tomar ventaja de un desbalance entre doso más mercados y obtener una ganancia libre de riesgo.
El Arbitraje en las expectativas
El modelo APT describe el mecanismo por el cual el arbritaje efectuadopor los inversionistas (inversores) lleva a la convergencia del precio desequilibrado de un activo en su precio esperado, de acuerdo con el modelo. Hay que notarque bajo un verdadero arbitraje, el inversor está garantizando una ganancia, mientras que bajo el arbitraje APT, el inversor está garantizando una ganancia esperada.Por lo tanto el modelo APT asume un "arbitraje de las expectativas" - p.ej. que el arbitraje generado por los inversores logre modificar el precio de tal formaque este en línea con los retornos esperados por el modelo.
El Modelo APT
Si APT se cumple, entonces el retorno de un activo debe satisfacer la siguiente relación:
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