Finanazas
Páginas: 13 (3033 palabras)
Publicado: 21 de abril de 2012
MILETI, Mabel BERRI, Ana María FANUCCI, Graciela
Instituto de Investigaciones Teóricas y Aplicadas. Escuela de Contabilidad
EL VALOR EMPRESA Y LA CONTABILIDAD
1. INTRODUCCION
Si a un empresario se le preguntara cuál es el valor de su casa o de su auto es proba- ble que sabría contestar, pero si se le preguntara cuál es el valor de su empresa, las res- puestas podrían ser variadas.
Enla actualidad la información financiera que surge de los Estados Contables para ser presentada a terceros, no permite la determinación del valor a que aludimos. La Teoría Con- table no lo conceptualiza y los Estados Contables se encuentran encerrados en un marco conceptual que no lo contempla. Además resultan incompletos para evaluar el desempeño de la empresa
Por otra parte, es conocido elhecho de que la determinación de tal valor escapa al Contador y se lo ubica en el área de Finanzas. ¿Porqué? Entendemos que, como ya lo ex- presáramos los Estados Contables, tal como en la actualidad están diseñados, no sirven para tal propósito.
En el mundo de los negocios las fusiones, adquisiciones, alianzas estratégicas, división de patrimonios por herencia, etc. requieren conocercuál es el valor de la empresa, por ello comenzamos a través de este trabajo a analizar el tema, remontándonos hacia la historia. Comenzaremos describiendo las distintas aplicaciones que pueden dar lugar a la determi- nación de ese valor, brevemente repasaremos cuales fueron los métodos de valuación más destacados, para finalmente ahondar en los métodos de valuación más utilizados o de ma- yoraceptación hasta el presente.
2. DIFERENCIA ENTRE VALOR Y PRECIO
Entendemos que es importante distinguir entre valor y precio,dado que, ambas expre- siones no significan lo mismo. El valor puede ser distinto para diversos compradores y para el vendedor, en tanto que el precio es la cantidad que acuerdan, tanto vendedor como com- prador, al concretar una operación de compraventa de unaempresa.
Pablo Fernández1 a través de un ejemplo que exponemos aclara el sentido de esta dife- rencia. Al respecto señala: suponiendo que una empresa extranjera, muy avanzada tecno- lógicamente, quisiese comprar una empresa muy conocida en el mercado nacional con el objetivo de conquistar tal mercado, valorará solamente la marca de la empresa nacional. Poco importarán al efecto el valor de susmaquinarias o instalaciones, ya que lo avanzado
1 FERNÁNDEZ, Pablo. (2001) “·Valoración de empresas. Cómo medir y gestionar la creación de valor”. Ediciones Gestion 2000. Barcelona (España)
tecnológicamente de la empresa extranjera hará que a ésta no le interesen tales bienes. Por el contrario, a la empresa nacional le interesará valuar muy bien sus recursos materiales, dado su posición enel mercado.
La empresa extranjera deberá determinar el valor máximo que estaría dispuesta a pa- gar por lo que le aportaría la empresa nacional. Desde el punto de vista de ésta última inte- resará conocer el valor mínimo al que debería aceptar la operación. Son dos cifras que se confrontan en una negociación, al final de la cual se acordará un precio, que generalmente suele estar en algún puntointermedio de ambas.
En opinión del autor citado para los compradores pueden existir diferentes valores en función a diferentes razones, entre las que cita, economía de escala, economías de com- plementariedad, distintas percepciones sobre el sector y la empresa, etc.
3. CASOS MAS COMUNES EN LOS QUE RESULTA NECESARIO DETERMINAR LA VA- LUACIÓN DE UNA EMPRESA
Pueden citarse las siguientessituaciones:
1. Operaciones de compraventa
• Para el vendedor la valuación indica el precio mínimo por el que debe vender
• Para el comprador la valuación le indica el precio máximo a pagar.
2. Adquisición o venta de un determinado portafolio de inversiones
• La valuación de varias empresas servirá al inversor para establecer compa- raciones entre ellas. Si el inversor...
Instituto de Investigaciones Teóricas y Aplicadas. Escuela de Contabilidad
EL VALOR EMPRESA Y LA CONTABILIDAD
1. INTRODUCCION
Si a un empresario se le preguntara cuál es el valor de su casa o de su auto es proba- ble que sabría contestar, pero si se le preguntara cuál es el valor de su empresa, las res- puestas podrían ser variadas.
Enla actualidad la información financiera que surge de los Estados Contables para ser presentada a terceros, no permite la determinación del valor a que aludimos. La Teoría Con- table no lo conceptualiza y los Estados Contables se encuentran encerrados en un marco conceptual que no lo contempla. Además resultan incompletos para evaluar el desempeño de la empresa
Por otra parte, es conocido elhecho de que la determinación de tal valor escapa al Contador y se lo ubica en el área de Finanzas. ¿Porqué? Entendemos que, como ya lo ex- presáramos los Estados Contables, tal como en la actualidad están diseñados, no sirven para tal propósito.
En el mundo de los negocios las fusiones, adquisiciones, alianzas estratégicas, división de patrimonios por herencia, etc. requieren conocercuál es el valor de la empresa, por ello comenzamos a través de este trabajo a analizar el tema, remontándonos hacia la historia. Comenzaremos describiendo las distintas aplicaciones que pueden dar lugar a la determi- nación de ese valor, brevemente repasaremos cuales fueron los métodos de valuación más destacados, para finalmente ahondar en los métodos de valuación más utilizados o de ma- yoraceptación hasta el presente.
2. DIFERENCIA ENTRE VALOR Y PRECIO
Entendemos que es importante distinguir entre valor y precio,dado que, ambas expre- siones no significan lo mismo. El valor puede ser distinto para diversos compradores y para el vendedor, en tanto que el precio es la cantidad que acuerdan, tanto vendedor como com- prador, al concretar una operación de compraventa de unaempresa.
Pablo Fernández1 a través de un ejemplo que exponemos aclara el sentido de esta dife- rencia. Al respecto señala: suponiendo que una empresa extranjera, muy avanzada tecno- lógicamente, quisiese comprar una empresa muy conocida en el mercado nacional con el objetivo de conquistar tal mercado, valorará solamente la marca de la empresa nacional. Poco importarán al efecto el valor de susmaquinarias o instalaciones, ya que lo avanzado
1 FERNÁNDEZ, Pablo. (2001) “·Valoración de empresas. Cómo medir y gestionar la creación de valor”. Ediciones Gestion 2000. Barcelona (España)
tecnológicamente de la empresa extranjera hará que a ésta no le interesen tales bienes. Por el contrario, a la empresa nacional le interesará valuar muy bien sus recursos materiales, dado su posición enel mercado.
La empresa extranjera deberá determinar el valor máximo que estaría dispuesta a pa- gar por lo que le aportaría la empresa nacional. Desde el punto de vista de ésta última inte- resará conocer el valor mínimo al que debería aceptar la operación. Son dos cifras que se confrontan en una negociación, al final de la cual se acordará un precio, que generalmente suele estar en algún puntointermedio de ambas.
En opinión del autor citado para los compradores pueden existir diferentes valores en función a diferentes razones, entre las que cita, economía de escala, economías de com- plementariedad, distintas percepciones sobre el sector y la empresa, etc.
3. CASOS MAS COMUNES EN LOS QUE RESULTA NECESARIO DETERMINAR LA VA- LUACIÓN DE UNA EMPRESA
Pueden citarse las siguientessituaciones:
1. Operaciones de compraventa
• Para el vendedor la valuación indica el precio mínimo por el que debe vender
• Para el comprador la valuación le indica el precio máximo a pagar.
2. Adquisición o venta de un determinado portafolio de inversiones
• La valuación de varias empresas servirá al inversor para establecer compa- raciones entre ellas. Si el inversor...
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