Finances

Trabajo Dirección Financera

Primera entrega

Grupo: A2

Bravo Padulles, Marti
Niub:14993591 Dni:53395010G
Miguel Naranjo, Sergi
Niub:14920146 Dni:47440328E
Soley Astals, Jordi
Niub:14954855 Dni:46150833E

Caso nº 1:

La Sociedad Industrias de la Madera, S.A. está analizando la posibilidad de

llevar a cabo una inversión de ampliación de sus instalaciones productivas. Estainversión exige un desembolso inicial de 100 millones de euros, y se espera que

durante los próximos cinco años genere unos cash flows de 20, 25, 30, 35 y 40

millones de euros respectivamente. Al finalizar los cinco años los activos afectos

a esta inversión tendrán un valor residual de 20 millones de euros.

Para poder financiar esta inversión se espera llevar a cabo unaampliación de

capital que tendría lugar durante la segunda quincena del mes de septiembre.

A finales del último ejercicio económico la estructura financiera de esta empresa

es la siguiente: (en millones de euros)

Capital Social 500

Reserva Legal 100

Reserva Voluntaria 200

Beneficios brutos 143

Exigible 800

Las acciones representativas del capital social de esta empresa tienenun valor

nominal de 10 euros y están admitidas a cotización en los mercados de valores,

siendo su última cotización de 20 euros.

Durante los últimos años, la política de retribución a los accionistas seguida por

esta empresa, la cual piensa mantener en el futuro consiste en distribuir a los

accionistas en concepto de dividendos (pay-out) el 50% de los beneficios netos.Esta empresa está sujeta a un tipo impositivo del 30% sobre los beneficios

empresariales.

En función de la información anterior, calcular:

1.1 Precio de las acciones después del efecto anuncio.

Nº acciones= 500M10= 50.000.000

BPA= 100M50M= 2 euros

PER= 202= 10

K= BPAPo= 220= 0’10 10%

VAN= -100 20(1'10) 25(1'10)2 301'103 351'104 601'105 = 22.5

Efecte Anunciacció= 22.550 = 0.45

Preu acció efecte anunci= 20 0.45= 20.45

1.2 Precio de las acciones después del efecto dilución en el supuesto de

igualdad derechos económicos.

Accions noves= 10010 = 10M

Nd= 50M10M = 5 Div. Acciones noves= Div. Accions velles

DPS= 20.45-105+1= 1.74

Preu= 20.45 – 1.74 = 18.71

1.3 Precio de las acciones después del efecto diluciónen el supuesto de

diferencia derechos económicos.

DPS= 20.45-10-0.755+1 = 1.61

Preu = 20.45 – 1.61 = 18.84

Si la ampliación de capital se realiza con una prima de emisión del 50%,

calcular:

1.4 Precio de las acciones después del efecto dilución en el supuesto de

igualdad derechos económicos.

Pe= 15 euros

Acciones noves= 100M15= 6.66M

Nd= 50M6,66= 7,50

DPS=20.45-157.50+1= 0.64

Precio= 20.45 – 0.64 = 19.81

1.5 Precio de las acciones después del efecto dilución en el supuesto de

diferencia derechos económicos.

DPS= 20.45-15-0.757.50+1 = 0.55

Precio= 20.45 – 0.56 = 19.9

CASO 2:

Una empresa quiere un préstamo a cuatro años por un importe de 1.000.000 euros, está analizando dos alternativas:
a) Préstamo en euros a un tipo deinterés del 5% pagadero por anualidades vencidas. Este préstamo tiene una comisión inicial del 1%.

2.1-
La empresa está sujeta a un tipo impositivo del 30% sobre los intereses del préstamo que son deducibles.
- Comisión de 1% sobre el total del préstamo en el momento 0 (cuando se concede el préstamo).

Como dice el enunciado, realizamos el sistema francés:
CUADRO DE AMORTIZACIÓN-
| ar | Yr |Ar | Mr | Dr |
PERÍODO | CUOTA | INTERÈS | AMORTIZACIÓN | CAPITAL AMORTITZADO | CAPITAL PENDIENTE |
0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1.000.000 |
1 | 282.011,83 | 50.000 | 232.011,83 | 232.011,83 | 767.988,17 |
2 | 282.011,83 | 38.399,41 | 243.612,42 | 475.624,26 | 524.375,74 |
3 | 282.011,83 | 26.218,79 | 255.793,04 | 731.417,30 | 268.582,70 |
4 | 282.011,83 | 13.429,13 | 268.582,70 | 1.000.000...