Financiación Internacional (1 Tema)

FINANCIACIÓN INTERNACIONAL

TEMA 1: EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL
Conceptos clave:
* Dirección financiera internacional: la toma de decisiones de inversión y financiación de aquellas empresas que operen a escala multinacional.
* Finanzas internacionales vs corporativas (domésticas): la gran diferencia es la organización transfronteriza. Pero destacan 3 diferencias:

*Riesgo político: riesgo derivado del carácter transaccional de los flujos de efectivo a través de distintos entornos políticos y legales. El riesgo político es muy importante. Hay que saber adaptarse.
* Riesgo del tipo de cambio: derivado de la volatilidad del mismo.
* Imperfecciones del mercado: mayor nivel de asimetrías de la información, mayores costes de transacción, mayorheterogeneidad de regulación en materia laboral (o social), de protección de los inversores, medioambiental, etc.

* Globalización: cada vez más globales.
Estemos gestionando cualquier tipo de empresa, lo que no cambia es su objetivo: la maximización del valor de la empresa para su propietario.
BALANZA DE PAGOS
Definición: Es el documento contable que recoge y contabiliza todas las transacciones deun país con el resto del mundo durante un determinado periodo y bajo el principio de la partida doble. La balanza, como tal, no tiene superávit ni déficit. Las que lo tienen son las sub-balanzas: la balanza comercial (X – M) y la balanza por cuenta de capital (MK-XK).
Suponiendo que no existen transferencias por cuenta de capital ni por cuenta de renta, que no hay movilidad de recursosproductivos entre países y que, entradas y salidas de capital son de carácter autónomo, entonces la BP se simplifica en 2 componentes básicos: BCC y BCK.
* La Balanza por Cuenta Corriente (BCC): recoge la diferencia entre exportaciones e importaciones de bienes y servicios (X – M).
* La Balanza por Cuenta de Capital (BCK): refleja el intercambio de capital (K) o activos financieros entre un país yel resto del mundo (MK-XK).
El saldo de la BP: BP = (X – M) + (MK-XK) siendo,
* Importaciones de capital (MK): entradas de fondos del resto del mundo (RM) para invertir en activos financieros emitidos en el país en cuestión.
* Exportaciones de capital (XK): salidas de fondos de un país hacia el RM para adquirir activos financieros emitidos en otros países.

Variables que afectan a laBP:
1) A las exportaciones: nivel de precios (P), tipo de cambio (e), renta del RM (YF) y nivel de precios de los productos extranjeros (PF).
P: la parcial de las exportaciones respecto al precio es negativa (<0), es decir, si el nivel de P aumenta, las X disminuyen.
e: unidades de moneda extranjera/€; ejemplos: libra/€, $/€, etc. A >e (si aumenta e), se aprecia la divisa enel denominador y se deprecia en el numerador. A < e (disminuye e), se deprecia la divisa en el denominador y se aprecia en el numerador.
A mayor apreciación de la divisa, menor volumen de exportación. La parcial de las exportaciones con respecto al tipo de cambio es también negativa.
YF: la parcial de las exportaciones respecto al nivel de renta del RM es positiva, es decir, a mayor rentaforánea, más X.
PF: la parcial de las exportaciones respecto al nivel de precios de los productos extranjeros es también positiva, es decir, si es más caro comprar en otros lugares las exportaciones aumentan.
Consideraremos: X = f (P, e).
2) A las importaciones: P, e, renta del país (Y) y PF.

Consideraremos: M = f (P, e, Y).
Determinantes de la BP en términos reales:
X (P, e) – M(P, e, Y)
Y en términos nominales:
P * x (P, e) – PF/e * m (P, e, Y)
P * x = volumen de exportaciones. PF/e * m = volumen de importaciones.
¿Cómo afecta el nivel de precios al tipo de cambio (t/c)?
El impacto de una variación en el nivel de precios doméstico va a depender de si domina el efecto cantidad o el efecto renta o precio.
Como consecuencia del efecto cantidad, al...