Financiarización

Financiarización, acumulación de capital y crecimiento salarial en la UE–15
 
Financialization, capital accumulation and wage growth in the EU–15
 
Ignacio Álvarez Peralta* y Fernando Luengo Escalonilla**
 
* Departamento de Economía Aplicada I, Universidad Complutense de Madrid. Correo electrónico: nacho.alvarez@icei.ucm.es.
** Departamento de Economía Aplicada I, Universidad Complutense deMadrid. Correo electrónico: fluengoe@ccee.ucm.es, respectivamente.
 
Manuscrito recibido en mayo de 2010. 
Aceptado en marzo de 2011.
 
Resumen
El objeto del presente trabajo es analizar cómo el proceso de financiarización experimentado por las economías de la Unión Europea–15 (UE–15) entre 1980 y 2010 ha modificado las estrategias de las empresas no financieras, alterando con ello las pautas decreación de empleo y crecimiento salarial. Para ello, revisamos la relación existente entre el proceso de financiarización y los cambios acontecidos en la distribución del beneficio empresarial, las decisiones de inversión, la reestructuración del perímetro empresarial y el tipo de crecimiento experimentado por las empresas. Mediante la estimación de un modelo de datos de panel contrastamos cómo elproceso de financiarización de las estrategias empresariales se ha traducido en un menor crecimiento de los salarios reales en la UE–15.
Palabras clave: financiarización, salario, empleo.
Clasificación JEL:*** G30, J01, L20
 
Abstract
The aim of this paper is to analyze how the financialization process experienced by the European Union–15 (EU–15) economies since 1980, has changed the strategies ofnon–financial corporations, thereby altering the pattern of job creation and wage growth. To this end, we describe the link between financialization and the changes occurred in the distribution of profits, investment decisions, corporate restructuring and corporate growth. We use a panel data model to test the impact of corporate strategies financialization on wage growth in the EU–15.
Keywords: financialization, wage, employment.
 
INTRODUCCIÓN
Durante las últimas tres décadas la Unión Europea–15 (UE–15) ha experimentado un importante aumento del desempleo, así como una significativa congelación —cuando no deterioro— de los salarios reales (International Monetary Fund, IMF, 2007; Organisation for Economic Co–operation and Development, OECD, 2007). Las causas de este incremento deldesempleo y de la congelación salarial, que la actual crisis económica ha reforzado de manera notable, pueden abordarse desde muy diferentes ángulos.
Algunos autores centran sus argumentos en el proceso de globalización de la economía mundial: el aumento de la oferta mundial de fuerza de trabajo, vinculado a la desintegración del bloque soviético y a la emergencia de algunos capitalismos periféricos, comoChina e India, se habría traducido en un notable incremento de la competencia de los países de bajos salarios y, con ello, en menor inversión, incremento del desempleo y congelación de los salarios en los países de la UE–15 (IMF 2007). Otras explicaciones ponen el acento en los factores endógenos de los propios países de la UE–15. Tal es el caso del cambio tecnológico, que premiaría a lostrabajadores de mayor cualificación, al tiempo que penalizaría a los que cuentan con menores destrezas (OECD 2007); o la crisis fiscal de los estados nacionales, al reducir de manera severa la capacidad de llevar a cabo políticas redistributivas o de creación de empleo público.
Desde otras coordenadas se afirma que el incremento del desempleo y la congelación salarial responden a la débil posiciónnegociadora de las organizaciones sindicales, a la aceptación por parte de los partidos social–demócratas de los postulados neoliberales, o a la materialización de una estrategia sistemática de las clases dominantes para hacer recaer sobre los ingresos del trabajo los costos de los ajustes necesarios para garantizar la rentabilidad económica, propiciando con ello una masiva redistribución del ingreso...