financiera

Estudio económico de América Latina y el Caribe • 2008-2009

119

Brasil

1.

Rasgos generales de la evolución reciente
La crisis internacional interrumpió la trayectoria de crecimiento que se registraba de forma
continua desde 2003. En 2008 la economía brasileña creció un 5,18% y hasta el tercer trimestre
del año el ritmo de expansión anual fue del 6,3%. A pesar de que losindicadores disponibles
sobre la evolución de la actividad económica en 2009 muestran una alta volatilidad y de que
los resultados efectivos de las medidas económicas implementadas para enfrentar la crisis
no se conocen con certeza, se estima que el PIB disminuirá un 0,8%. Este resultado refleja
el impacto negativo de la crisis sobre los diferentes sectores y la capacidad de respuesta del
gobierno yde los agentes para contrarrestarlo.

El efecto más notorio de la crisis fue la pronunciada caída
del PIB en el último trimestre de 2008 (-3,6% con relación
al trimestre inmediatamente anterior, la mayor caída
desde 1990). La disminución de la actividad económica
se sintió de forma particularmente intensa en la actividad
industrial en igual período (-8,2%), reflejo de la menor
demanda,tanto externa (el volumen exportado cayó un
3,2%) como interna (la formación bruta de capital fijo
se redujo un 9,3% y el consumo privado un 1,8%); a su
vez, el volumen importado decreció un 6,6%.
La fuerte caída de la producción se debió a las
dificultades y la incertidumbre en los flujos financieros
internacionales y a su repercusión nacional, en particular
la reducción de la oferta decrédito con aumento de costos
y disminución de plazos. En el cuarto trimestre de 2008,
la oferta de recursos para operaciones de adelanto para
exportaciones se redujo bruscamente a menos de la mitad
de la cantidad ofrecida en el trimestre anterior y las
operaciones de crédito internas, que venían creciendo a
una tasa superior al 2% mensual, se estancaron. A su vez,
la tasa media de interés anualgeneral para préstamos subió
del 40,4% en septiembre de 2008 al 43,3% en diciembre
de ese mismo año. Por último, reflejando la incertidumbre
generalizada, el real se depreció más de un 40% desde
fines de agosto hasta mediados de noviembre y el índice
de la Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) cayó más
de un 40% entre fines de agosto y diciembre de 2008.

Frente al deterioro de losmercados internacionales y
su impacto sobre las expectativas de la economía brasileña,
el gobierno utilizó como respuesta una amplia variedad de
medidas económicas, que engloban intervenciones directas
en los mercados e importantes cambios en la legislación.
Este paquete de medidas, sumado a pequeñas mejoras en
el escenario externo, redujo la caída en los primeros meses
de 2009; la variación delPIB en el primer trimestre fue
del -0,8% con relación al trimestre anterior. Usando el
empleo formal como un indicador de esa mejora, en el
último trimestre de 2008 hubo una pérdida neta superior a
634.000 empleos, después de registrarse en los tres trimestres
anteriores una generación neta superior a 2 millones
de empleos formales. En enero de 2009, se registró una
pérdida neta mayor a100.000 empleos formales; en los
meses siguientes hasta abril, se observa una generación
de empleo neta positiva creciente, con una creación
neta en el cuatrimestre de 48.500 empleos formales.
No obstante, este nivel es muy inferior a los 849.000
empleos generados en el mismo cuatrimestre de 2008 o
al promedio de 531.000 empleos generados en el mismo
período desde 2003 hasta 2007.
El mercadointerno ha sido un factor principal para
hacer frente a la crisis internacional. El crecimiento
observado en los últimos años amplió el empleo, los
ingresos y, consecuentemente, el nivel de consumo interno.
Aunque la expansión del crédito fue una característica

120

Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)

de este ciclo, la expansión de los salarios —incluyendo...