Financieros

Corporativo
Ecuador Emisión Obligaciones
Calificación

Empresa Durini Industria de Madera C.A. EDIMCA
 RAZONAMIENTO DE LA CALIFICACIÓN

Descripción de la Emisión

El Comité de Calificación de BankWatch Ratings S.A. ha decidido mantener la calificación de AA- (Doble A menos) a la emisión de obligaciones de EDIMCA C.A. De acuerdo a la descripción de la Codificación de Resoluciones delConsejo Nacional de Valores, esta calificación “corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenece y en la economía en general”. Las calificaciones otorgadas soncalificaciones locales que indican el riesgo de crédito relativo dentro del mercado ecuatoriano, por lo tanto no incorpora el riesgo país ni los efectos que se generarían por cambios en la política monetaria y/o cambiaria. La decisión del Comité se sustenta en los siguientes fundamentos: EDIMCA es una empresa comercial de larga trayectoria en el país, con una posición de líder en el mercado.Mantiene una amplia red de establecimientos en varias ciudades del país y una sólida red de distribuidores que le permiten cubrir la demanda de todo el país.

Contactos
Patricia Pinto (593 2) 222 23 23 pintop@bankwatchratings.com Sonia Rodas (593 2) 254 83 93 sonia.rodas@bankwatchratings.com

Perfil
La Empresa Durini Industria de Madera C.A. EDIMCA se constituyó en Quito en 1964, teniendo comoobjeto principal la comercialización y distribución de productos de madera. La empresa se abastece de producto, principalmente proveniente de empresas industriales que pertenecen al mismo grupo económico (Aglomerados Cotopaxi S.A. ACOSA, Enchapes Decorativos S.A. ENDESA y Bosques Tropicales S.A. BOTROSA). Así también cuenta con la representación exclusiva de algunas marcas internacionales. EDIMCAtiene una red de 19 oficinas, 4 franquicias y 190 distribuidores en todo el país. Posee 7 líneas de productos principales de las cuales dos de ellas (Tableros Triplex y MDF) representan el 67% de las ventas.

EDIMCA es generadora de resultados operativos positivos. A pesar de que estos cayeron en el 2009 con respecto al 2008, por la reducción en ventas, los resultados netos fueron compensados casien su totalidad por una reducción en el gasto financiero y por ingresos no operativos generados por sus inversiones en acciones. La reducción de las ventas se explica por el menor crecimiento de la economía y especialmente por el decrecimiento del sector de productos de la madera. Durante el 2010 se observa una tendencia positiva del margen bruto gracias a que el mercado está absorbiendoincrementos de precios. Por otro lado, la empresa se ha esforzado en controlar gastos administrativos, lo cual ha contribuido a mejorar el margen EBITDA en lo que va del año. El crecimiento de las ventas y resultados operativos y netos en las proyecciones para el 2010 y en adelante muestran crecimientos conservadores en relación a lo histórico, y a lo alcanzado en el primer trimestre del año por lo quepodrían ser alcanzados o quizás superados de

FECHA COMITE: Mayo-2010 ESTADOS FINANCIEROS A: 31-Marzo-2010
Las calificaciones de riesgo que realiza BankWatch-Ratings se fundamentan en la información que obtiene de los emisores y sus estados financieros auditados. En el caso de Grupos Financieros, el análisis se realiza sobre los estados financieros consolidados de la institución y sus subsidiarias.Contribuyen al proceso, la información pública disponible, información obtenida en las reuniones y conversaciones sostenidas con los ejecutivos de la institución, así como de otras fuentes que BankWatch-Ratings considera que son confiables. BankWatch– Ratings no audita ni verifica la información proporcionada. Las calificaciones de riesgo pueden modificarse, o dejarse sin efecto, como resultado...