Finanzas 1

METODOS DE EVALUACION DE
PROYECTOS


METODOS NO FINANCIEROS
• PUNTO DE EQUILIBRIO
• PERIODO DE RECUPERACION (PR)



METODOS FINANCIEROS
•
•
•
•
•

VALOR ACTUAL NETO (V.A.N.)
TASA INTERNA DE RETORNO ( T.I.R.)
VALOR ANUAL EQUIVALENTE (V.A.E.)
INDICE DE RENTABILIDAD (I.R)
IVAN

Criterios de Evaluación:
PERIODO DE RECUPERACIÓN
(Pay Back)
• Se busca determinar el período detiempo que tarda
el proyecto en recuperar la inversión.
inversión
• Se obtiene por calculando los flujos acumulados
hasta que sean iguales a cero

Periodo de Recuperación (PR)
Caso 1

 Si los flujos anuales son iguales durante todos
los períodos:

Ejemplo caso 1:
Proy.
Proy.

PR 

II

ΙI
FNF

FNF 1

FNF 2

FNF 3

FNF 4

FNF 5

-1.000

300

300

300

300300



1000

 3, 3

300

1

Periodo de Recuperación (PR)
Caso 2

 Si los flujos son distintos durante los períodos:
Se debe ir sumando los beneficios anuales netos de cada
período hasta que se alcance a recuperar la inversión.
Ejemplo caso 2:
Proy.
Proy.

I0

F1

F2

F3

F4

F5

-1.000

200

250

300

350

100

200

450

750

Suma Ft

Eneste caso el PRC = 3.7 años

P. R.
Entre año 3 y 4

PUNTO DE EQUILIBRIO
DEFINICION:
DEFINICION:
EXAMEN DE LA RELACIÓN DE LOS COSTOS
UTILIDADES CON EL VOLUMEN DE ACTIVIDAD .

Y

FUNDAMENTOS
1.- LOS COSTOS TOTALES DE DIVIDEN
COMPONENTES FIJOS Y VARIABLES

EN

SUS

2.- EXISTE RELACIÓN ENTRE LOS COSTOS Y EL VOLUMEN
DE ACTIVIDAD

SUPUESTOS Y LIMITACIONES DEL
ANALISIS COSTO-´VOLUMEN - UTILIDAD
1.-ANÁLISIS VÁLIDO PARA UNA ESCALA DE VALORES
LIMITADA
2.-ANÁLISIS VÁLIDO PARA UN PERÍODO DE TIEMPO
3.-LOS COSTOS PUEDEN CLASIFICARSE EN FIJOS Y
VARIABLES.
VARIABLES.
4.-LOS COSTOS VARIABLES CAMBIAN
PROPORCIONAL CON EL VOLUMEN

EN

FORMA

5.-LOS COSTOS FIJOS SON CONSTANTES DENTRO DE LA
ESCALA PERTINENTE.
PERTINENTE.

2

PUNTO DE EQUILIBRIO

A.A.- PUNTO DEEQUILIBRIO EN
UNIDADES

Ventas ($) = CVT + CF
•pq
= (cv x q ) + CF
• q(p - cv) = CF
Q = CF
P - CV

PUNTO DE EQUILIBRIO
MILES $

Y
C.T.

C. V.

C.F.

UNIDADES

Valor Actual Neto (VAN)
Flujo de ingresos y gastos de un proyecto
Año:

0

Flujo: I0

1

2

3

n-1

n

F1

F2

F3

Fn-1

Fn

 Un peso hoy vale más que un peso mañana, existe costo deoportunidad que es la tasa de interés o de descuento (i)
 Los flujos deben sumarse en un solo momento del tiempo,
por convención se usa el año 0, pero puede ser cualquiera.

3

Valor Actual Neto (VAN)
Si (i) es el costo de oportunidad del inversionista y
recibe n flujos al final de cada periodo F1, F2, … Fn, el
valor actual (presente) neto de esos flujos será:



n

VAN   II   
t1

FNF
V .R .

(1  i ) t (1  i ) n

Donde:
FNF = Flujo neto al final del periodo t
II0 = Inversión inicial
VR = valor residual
i = tasa de descuento
n = número de periodos

Valor Actual Neto (VAN)


Las alternativas con mayor Valor Actual Neto (VAN) son
aquellas que maximizan la riqueza.



Criterio de decisión:
– VAN > 0: Conviene hacer el proyecto
– VAN = 0:Indiferente
– VAN < 0: No conviene hacer el proyecto

VALOR ACTUAL NETO
proyecto

0

1

2

3

VAN

TIR

B

-100

10

50

150

63.1

32.8

TIR = 32.8%

4

Tasa Interna de Retorno (TIR)
Desventajas de la TIR
a) Puede haber más de una TIR.
Proy

300

TIR = 100%

I0

F1

F2

D

500

-5.000

25.000

-30.000

TIR = 200%

VAN

100

-100 0%

50%100%

150%

200%

250%

300%

Sucede comúnmente en
proyectos donde los
flujos cambian de signo

-300

-500
Tasa de Descuento

TIR y proyectos mutuamente
excluyentes
proyecto

0

1

2

3

VAN

TIR

A

-100 100

50

16

44.3

42.8

B

-100

50

150

63.1

32.8

10

PROBLEMA: EL VAN Y LA TIR DAN SEÑALES
DISTINTAS

TASA 10%...