Finanzas Corporativas Ensayo Capitulo 12

RENDIMIENTO, RIESGO YPRESUPUESTO DE CAPITAL
Las empresas se pueden financiar con deudas o con acciones y la tasa de descuento que se tiene que usar es el costo de capital global del proyecto ypodemos definirlo como el promedio ponderado del costo de las dudas y del costo de capital accionario.
En este capítulo se habla sobre la importancia de la tasa de descuento, cuando los flujos deefectivo son riesgosos.La empresa que dispone de fondos de efectivo adicionales puede emplear una de dos estrategias, una de ellas es que puede liquidar inmediatamente el efectivo como dividendo y lasegunda es que puede invertir efectivo adicional en un proyecto pagando los flujos de efectivo futuros del proyecto como dividendos.Para estimar el costo de capital accionario es necesario conocer: la tasalibre de riesgo (Rf), la prima de riesgo (Rm-Rf) y la beta de la compañía (B).
El rendimiento esperado de los activos depende de su beta, el procedimiento apropiado emplea un análisis de regresiónde los rendimientos históricos.
La tasa de descuento del proyecto es:
Rf+ β(Rm-Rf)La estimación de beta es la covarianza de un valor con el mercado dividida entre la varianza del mercado, y sufórmula es:
β=CovRi,Rm÷Var(Rm)Los factores más importantes del beta son:
La condición clínica de los ingresos
El apalancamiento operativo
El apalancamiento financiero
Los costos variables aumentan amedida que cambia la cantidad producida, la diferencia entre los costos fijos y los costos variables nos permite definir el apalancamiento operativo.
El apalancamiento financiero es el grado en que unaempresa depende de deudas, una empresa apalancada es aquella que tiene algunas deudas en su estructura de capital, una empresa apalancada debe hacer pagos de intereses independientes de sus ventas.Cuando un proyecto no puede identificarse de manera adecuada con cualquier industria actual se puede estimar su beta considerando la condición clínica de los ingresos provenientes del mismo y su...