Finanzas Corporativas

Guía de Resolución
Finanzas Corporativas - Control de Cátedra Nº 4
I PARTE – TEORIA Responda brevemente en el espacio asignado
a)

Comente: Al inmunizar se consigue que el monto de la deuda enBonos no cambie a pesar de
los cambios futuros que se puedan dar en las tasas de interés.
FALSO. El valor presente de la deuda en BONOS siempre va a cambiar dependiendo de los
cambios en la tasa deinterés. AL inmunizar lo que se busca, es que estos cambios en la
valorización de la deuda no afecten el valor de la compañía, puesto que la inversión en IRF
que hace la empresa sigue estos cambiosque tiene la deuda.

b)

Comente: El gerente de Finanzas le dice que dado que las tasas de interés van a bajar no vale
la pena hacer inmunización alguna invirtiendo en un portfolio pues la deudadisminuirá de
todas maneras.
FALSO. Al bajar las tasas de interés, el valor presente de la deuda aumentará. Al no armar un
portafolio inmunizador que también suba, la empresa queda expuesta alaumento de valor que
sufrirá la deuda vigente. En ningún caso, la deuda vigente va a disminuir si es que la tasa de
interés baja.

c)

Comente: El Gerente General de su empresa, le dice que paraasegurar una mejor
inmunización, se debe invertir en un depósito a plazo del Banco del Estado a igual plazo e igual
monto que la deuda existente pues es uno de los instrumentos más seguros del mercado.Al hacer esto se consigue inmunizar la deuda también, puesto que dicho depósito a plazo
tendría también la misma DURATION que la deuda. La gran desventaja que hace que esta
propuesta seainadecuada, es que los flujos de la empresa quedarían “calzados”, es decir, se
netean los ingresos y egresos de caja tanto de la inversión como de la deuda. Es por ello que
la afirmación es incorrecta.

d)Comente: Los IRF que conformen el portfolio inmunizador
individualmente una Duration menor que la Duration de la deuda.

siempre

deben

tener

FALSO. La solución para armar un...