Finanzas Corporativas

FINANZAS II FACULTAD DE ADMINISTRACION Y ECONOMIA

APUNTE DE FINANZAS II

CAPITULO I

Profesora : Sra. Magdalena Vargas Cl.

( Se prohibe toda reproducción parcial o total de este documento)

Profesora : Sra. Magdalena Vargas Cl.

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INTRODUCCION:

En los cursos de contabilidad se introduce uno de los conceptos más importantes desdela perspectiva contable, esta es la ECUACION CONTABLE :

ACTIVOS = PASIVO + PATRIMONIO

Ahora bien, esta idea es totalmente aceptable, de no mediar la forma en que la contabilidad valoriza los activos es decir, valores históricos, V.P.P. métodos de depreciación. retasaciones, métodos de contabilización para las acciones como por ejemplo, el menor valor o de mercado, entre otros. Para cada unode los items mencionados anteriormente existe un respaldo a través de los PRINCIPIOS CONTABLES generalmente aceptados.

A modo de explicación práctica considere una Sociedad Anónima Abierta con transacción bursátil, es muy factible encontrar que el patrimonio contable difiera del patrimonio financiero, observe esta situación en el siguiente ejemplo:

Patrimonio Contable: corresponde al preciode emisión de cada acción multiplicado por el número total de acciones suscritas y pagadas.

Patrimonio Financiero: corresponde a la multiplicación del valor unitario de cada acción en circulación por el número total de estas.

Como podrá ver en la última definición se incluye el valor presente de los flujos futuros de caja esperados.

Profesora : Sra. Magdalena Vargas Cl.

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En definitiva casos como el expuesto previamente, son los que se tratarán en este texto guía de apoyo, fundamentalmente encontrará ideas que

nos permitan encontrar los valores más próximos a los de mercado, o también llamados valores económicos, de los activos productivos de la empresa. Para el logro de este fin último, es necesario trabajar y utilizardiferentes modelos económico-financieros, en función de los escenarios que se vayan estudiando, la idea es llegar técnicamente a la mejor aproximación hacia el mundo financiero real.

Para iniciar un estudio financiero, en necesario conocer e identificar claramente todas las relaciones que se producen entre los agentes que participan del mercado, en cual estaremos insertos. En consideración a loanterior, es que se presenta el siguiente esquema:

RELACIONES FINANCIERAS DE LOS AGENTES ECONOMICOS

SUBSIDIOS IMPUESTOS GOBIERNO

SUBSIDIOS IMPUESTOS

INSTRUMENTOS PERSONAS PRESTAR MERCADO DE CAPITALES

INSTRUMENTOS EMPRESAS PRESTAR

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Una vez conocidas las relaciones entre los agentes queintervienen en el mundo financiero, es importante también conocer una definición de lo que persigue la teoría financiera en conjunto con estos agentes para ello se indica lo siguiente:

¿De qué trata la Teoría Financiera?

Las finanzas modernas son una rama de la economía, distinguiéndose de esta última principalmente por el factor TIEMPO como por ejemplo consumo presente v/s consumo futuro.Otro elemento que la distingue es que intenta incorporar el factor INCERTIDUMBRE característica propia del mundo real, en donde nada es cierto siendo este aspecto el que enfrentan todos los agentes antes presentados previamente.

Ambos factores se combinan en la Administración Financiera, para efectos de las INVERSIONES las cuales se pueden clasificar en inversiones reales o financieras, estasúltimas corresponden a aquellas en donde el V.A.N. 0 , vale decir un mercado EFICIENTE. En tanto que las inversiones reales corresponden a aquellas donde el V.A.N. 0, lo que indica un mercado INEFICIENTE.

Este texto guía de apoyo tendrá la siguiente configuración :

1.- Decisiones de Consumo-Inversión, bajo las diversas perspectivas para este problema. 2.-Decisiones bajo Incertidumbre, para...