Finanzas Corporativas

Finanzas Gerenciales
Prof. Alberto Martínez C.

Preguntas fundamentales


¿Qué inversiones a largo plazo hacer?




¿Cómo financiar inversión a largo
plazo?




Presupuesto de capital

Estructura de capital

¿Cómo administrar actividades
financieras cotidianas?


Capital de trabajo

Organización de la
Empresa



Empresa unipersonal
Corporación (S.A.)





Personalidad jurídicapropia
Separa propiedad de administración

Ventajas de la corporación





Traslado fácil de la propiedad
Responsabilidad limitada del accionista
Facilidad levantamiento fondos
Vida ilimitada

Administración




Objetivo: maximizar valor actual de
las acciones
¿Conflicto de intereses? (Problema
de agentes)






Remuneración ligada al desempeño
Posibilidades de ascenso (dentro y
fuera)Despido
Take-overs

Flujos de efectivo empresa
mercados financieros
Emisión instrumentos

Empresa
Flujos retenidos

Mercados
Financier
os
Dividendos y deuda

Flujos efectivo
derivados
de activos de la
empresa

Gobierno

Estados financieros





Balance general
Estado de resultados
Estado de flujos de efectivo
Estado de utilidades retenidas

Suministran información a acreedores,
propietarios yreguladores

Estados Financieros:
Balance General


Muestra valor contable de la
empresa en determinada fecha







Activo = Pasivo + capital

Capital de trabajo neto (CTN) =
activo circulante - pasivo circulante
Valor de mercado vs valor en libros
Observar: liquidez y deuda vs capital

Balance General
Activo circulante
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total activo circulante
Activofijo bruto
Terrenos y edificio
Maquinaria y equipos
Total activo fijo bruto
Menos: depreciación acumulada
Activo fijo neto
Total activos
Pasivo circulante (Cuentas por Pagar)
Deuda a largo plazo
Total pasivos
Capital contable
Acciones
Utilidades retenidas
Total capital contable
Total pasivo y capital

2002

2001

1000
400

500
500
600
2900

2000
1200

1200
3200

1050
1300
2200
1300
1000
2900

1400600
2000

1400
400
1800

600
600
1200

600
500
1100
3200

2500

900

1150
1200

2900

Estado de resultados
Muestra resultados operativos en período determinado
Estados de Resultados 2002
Ventas
Menos costo de ventas
Utilidad bruta
Menos: Gastos operativos
Gastos de ventas
Gastos generales y de administración
Gastos por depreciación
Utilidad operativa
Menos: gastos financieros
Utilidad neta antes deISR
Menos: ISR (tasa 40%)
Utilidad neta

1.700
1.000
700
330
80
150
100
370
70
300
120
180

Estado de utilidades
retenidas
Saldo de utilidades retenidas al 1/1/02
Mas: utilidad neta (2002)
Menos: dividendos en efectivo (2002)
Saldos de utilidades retenidas al 31/12/02

500
180
80
600

Estado de Flujos de
efectivo


Resumen de flujos de efectivo operativos, de
inversión y de financiamientoFlujo de efectivo de las actividades operativas
Utilidad neta
Depreciación
Disminución de cuentas por cobrar
Disminución de inventarios

6
180
100
100
300

Flujo de efectivo de las actividades de inversión
Incremento activo fijo bruto

(300)

Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento
Incremento deuda largo plazo
Cambio en capital contable
Dividendos pagados

120
200
0
(80)

Incrementoneto en efectivo

(3

5

Fuentes y usos de efectivo


Fuentes de efectivo
Aumento de deuda

Aumento capital contable

Disminución de activos




Usos de efectivo
Disminución de deuda
 Disminución capital contable
 Aumento de activos


FEDA, FEO, FEA y FEACC


FEO (flujo de efectivo operativo): efectivo
generado por operaciones normales








Feo=utilidad antes de ISR e intereses +depreciación – impuestos

FEDA (flujo de efectivo derivado de
activos) = FEO- gastos de capital variación CTN
Gastos de capital = act. Fijo neto final act. Fijo neto inicial + depreciación
Variación CTN = CTN final - CTN inicial

FEA y FEACC






Flujo de efectivo a acreedores
(FEA)= intereses pagados - nuevos
préstamos netos
Flujo de efectivo a los accionistas
(FEACC)= dividendos pagados...