FINANZAS EMPRESARIALES EXPO

VALORACIÓN DE ACTIVOS

Alumnos:
Carmelino Kah, Anders
Pelayo Tinoco, Paulo Josymar

Estudio de Caso

• Annie Hegg ha estado considerando invertir en bonos de Atilier Industries. Los
bonos seemitieron hace 5 años a un valor nominal de $1,000 y les restan
exactamente 25 años para su vencimiento. Tienen una tasa de interés de cupón
de 8%, son convertibles a 50 acciones ordinarias y se puedenredimir en
cualquier momento a $1,080.
• Moody`s califica el bono como Aa. Atilier Industries, fabricante de artículos
deportivos, adquirió recientemente una pequeña compañía de ropa deportiva que
teníafuertes problemas financieros. Como resultado de la adquisición, Moody`s y
otras agencias calificadoras están considerando cambiar la calificación de los
bonos de Atilier. Los últimos datos económicossugieren que es probable que la
inflación, actualmente a 5% anual, suba a una tasa anual de 6%.
• Annie sigue interesada en los bonos de Atilier pero le preocupa la inflación, un
posible cambio decalificación y el riesgo del vencimiento. A fin de tener una idea
del impacto potencial de estos factores sobre el valor del bono, decidió aplicar
las técnicas de valuación que aprendió en su curso definanzas.

Requerido:
a) Si el precio de las acciones ordinarias a las que se puede
convertir el bono aumenta a $30 por acción después de 5 años y
el emisor vende los bonos a $1,080. ¿Annie debe redimirel bono,
o debe
convertirlo
en acciones ordinarias?
Datos
Valor
Valor nominal
Acciones
Ordinarias
$1500

$ 1000
$ 50

Precio de
acciones

$ 20

Valor de Bono

$ 1080

Valor de conversión = $30 x (50)=

Por lo tanto, como el valor de
5 años después
conversión es mayor
que el valor del
Precioentonces
de
$ 30
bono,
se
debe convertir
en
acciones
acciones ordinarias.

•b)  Para cada uno de lossiguientes rendimientos requeridos,
calcule el valor del bono, suponiendo un interés anual.
Indique si el bono se venderá con un descuento, con una
prima o a su valor nominal.
• El rendimiento requerido...