FINANZAS EVA

Gerencia Basada en el Valor
Es un enfoque formal y sistemático para la gestión de las organizaciones que persigue
como su principal objetivo lograr la mayor cantidad de riqueza posible para los
diferentes grupos interesados en la compañía, pero concediendo prioridad al valor
agregado patrimonial de los socios.

Procesos administrativos claves
Desarrollar estrategias
para la creación devalor
Establecer metas
de corto y largo
plazo

Sistemas de medición
del desempeño
Planes de acción y
presupuestos

Valor Económico Agregado (EVA™)
Generalidades
• Metodología moderna desarrollada por Stern Stewart & Co., firma de consultoría.
Base conceptos antiguos. Recientemente se ha propuesto la idea de medir la buena
gestión gerencial y financiera por medio del VEA (EVA). Estaidea es sencillamente
reconocer de manera explícita el VPN.
• Pretende medir la generación de valor en la firma o en un proyecto. Lo intenta
medir como lo que queda después de que el proyecto ha devuelto la inversión y el
costo del dinero. Recordar la definición del VPN.
• El objetivo principal de una empresa es maximizar el valor patrimonial de los
accionistas. Las utilidades y ventas no sonla prioridad en las empresas. Por el
contrario las empresas tienen que concentrarse en generar a sus accionistas retornos
superiores al costo de capital.

Valor Económico Agregado (EVA™)
¿QUÉ ES EL EVA?
• El concepto surge al comparar la rentabilidad obtenida por una compañía
con el costo de los recursos gestionados por ella.
• Es una medida del valor, que una firma agrega en suoperación. Se puede
calcular también para un proyecto.
• El EVA se puede asimilar al VPN en cuanto a que este último mide
también el valor que agrega un proyecto o firma, después de haber devuelto
la inversión y el costo del dinero (remanente).

Valor Económico Agregado (EVA™)
Como medida de valoración
• Si el EVA es positivo, significa que la compañía ha generado una
rentabilidad por encima delcosto que tienen los recursos empleados,
mientras que si es negativo, la compañía no ha cubierto el costo de los
recursos empleados.
• Su utilización se puede extender a las distintas unidades de negocio de una
compañía, de tal manera que se puede llegar a medir el valor creado o
destruido por cada unidad de negocio, y actuar en consecuencia, dando o
restringiendo recursos a cada unidad enfunción del valor creado o
destruido. El EVA de la compañía será la suma de los EVA´s de cada
unidad de negocio.

Valor Económico Agregado (EVA™)
Como medida de valoración
•

Cuando una persona invierte en una determinado activo, le pide una
rentabilidad. Si invierte en activos sin riesgo (deuda del Estado), exigirá el
llamado Risk Free (tasa de rentabilidad sin riesgo). 5% por ejemplo.•

Si invierte en activos con riesgo, por ejemplo, las acciones de una compañía,
exigirá una prima de riesgo por encima del Risk Free dependiendo del riesgo
concreto de la empresa en particular, por ejemplo un 3%. Así pues, la
rentabilidad que exigirá por la compra de las acciones será de un 8%. Es decir,
si invierte 100 pesos en las acciones de esta compañía, exigirá que al cabo de
unaño le devuelvan 108 pesos.

•

Si la empresa invierte ese dinero en proyectos que han generado al finalizar el
año 108 pesos, no ha creado ningún valor por encima de lo esperado y exigido.

Valor Económico Agregado (EVA™)
Como medida de valoración
• Si la empresa consigue 110 pesos, entonces la empresa ha creado 2
pesos de valor por encima del exigido por el accionista.
• Si la empresaconsigue 106 pesos entonces ha dado a nuestro inversor
2 pesos menos de lo que exigía y se puede decir que la empresa ha
destruido valor para el accionista, pues éste podría haber conseguido
108 pesos invirtiendo en otro activo con un riesgo equivalente a esa
empresa
• El cálculo del EVA precisamente compara las ganancias obtenidas
con el costo de los recursos utilizados (recursos propios...