Finanzas internacionales

Finanzas Internacionales

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Balanza de Pagos
Registro sistemático de transacciones económicas entre residentes y no residentes Residentes: individuos, empresas, instituciones y gobierno Registro por partida doble:
Salida de bienes reales y financieros: crédito. Entrada: débito Aumento activo/ disminución de pasivo: débito. Aumento de pasivo/ disminución deactivo: crédito
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Cuenta Corriente
Transacciones reales
Bienes Servicios
Transportes, viajes, otros

Renta
Remuneración empleados Renta de la inversión (intereses, dividendos)

Transferencias corrientes
Afectada por tipo de cambio, política monetaria y fiscal, cambios en el ingreso y la competitividad
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Cuenta de capital y financieraCuenta de capital
Transferencias de capital Activos no financieros no producidos

Cuenta financiera
Inversión directa Inversión de cartera Otra inversión (corto y largo plazo) Reservas Divisas: depósitos bancarios, letras de tesorería, valores Derechos especiales de giro Posición de reserva en el FMI Oro monetario
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Balanza de pagos, activos externos y ahorroBalanza global y balanza básica Cuenta corriente:
PIB = C + I + X - M como P = Y Y - (C + I) = X - M CC = Y - (C + I) Aumento en el ingreso y reducción en el gasto producen superávit
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Factores que afectan la balanza de pagos
Cambios en la productividad Estabilidad económica
Percepción Inflación

Estabilidad política Cambios en tasas de interés real
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Balanza de pagos y déficit fiscal I
Y = C + I + G + XN (1) Yd = Y + TR - T Yd = C + S C + S = Y + TR - T C = Y + TR - T - S Sustituyendo el valor de C en (1) Y = Y + TR - T - S + I + G + XN S - I = (G + TR - T) + XN
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Balanza de pagos y déficit fiscal II
∆ BM = ∆ RI x e + ∆ Dgc (1)

Restricción presupuestaria del gobierno ∆Dg = ∆Dgc + ∆Dgp y ∆Dgc= ∆Dg - ∆Dgp Sustituyendo en (1): ∆ BM = ∆ RI x e + ∆ Dg - ∆ Dgp ∆ Dg = ∆ BM - ∆ RI x e + ∆ Dgp
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Tipo de cambio
Nominal Real
TCR = e x P* / P Ley de un solo precio Desviaciones: diferentes índices de precios, bienes transables y no transables

Fijo Flexible El tipo de cambio: amortiguador de impactos
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Balanza de pagos,financiamiento, crisis
Financiamiento déficit en cuenta corriente
Vendiendo activos externos Pidiendo préstamos externos

Ajuste por déficit en cuenta corriente (devaluación)
Reducción del gasto en el extranjero Aumento de renta por exportaciones

Crisis de balanza de pagos
Resistencia al ajuste Pérdida de reservas, desconfianza.
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El mercado de cambio extranjero:funciones
Transfiere poder de compra

Suministra crédito para comercio

Minimiza riesgos cambiarios
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El mercado de cambio extranjero: participantes
Individuos y empresas (minoristas) Bancos comerciales y casas de cambio
Bancos tienen 95% mercado mundial 20 bancos tienen el 50% del mercado 70% de transacciones son spot

Especuladores y arbitrajistas Bancoscentrales Corredores
No toman posición
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Tipo de transacciones
A la vista (spot) e A plazo (forward) Fn
Directas (export/import) Swaps de cambio de divisas (inversionistas/ bancos)

Tipo de cambio vista, plazo, cruzado
Cotización directa e indirecta

Prima forward: f = (Fn - e)/e x 360/n x 100 Posición cerrada y abierta
Posicióncorta / posición larga

Bid / ask rates (estrategias)
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Arbitraje
Espacial Triangular Arbitraje de intereses con cobertura
Ruk = F(1 + i*)/e DIC = Ruk - Rus = F(1 + i*)/e - (1 + i) En equilibrio: (1 + i)/(1 + i*) = F/e DIC ≅ (F - e)/e + i* - i DIC ≅ f + i* - i En equilibrio: f ≅ i - i*
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Relaciones básicas
Diferencia en tipos de...