Finanzas Internacionales
Páginas: 11 (2644 palabras)
Publicado: 13 de mayo de 2012
|
Trabajo n° 1Finanzas Internacionales |
|
Equipo: Erick Hurtado, Edwin Vildósola, Luis Vásquez
Profesor: Jorge Selaive |
|
DESARROLLO:
1. Trabajar utilizando el archivo Excel Datos Modelo Tipo de Cambio.xls y el programa econométrico Eviews. En caso que no le sea posible trabajar con la versión completa, utilice la versión de estudiante, pero recuerde que estaúltima no permite cargar muchos datos.
Respuesta:
Se adjunta archivo Excel con desarrollo de modelo.
2. Realizar una estimación del tipo de cambio fundamental en línea con la metodología presentada en clases. Recuerde que este modelo de determinación de la paridad no es utilizado para proyectar, sino para evaluar eventuales desalineamientos nominales. El tamaño del desalineamiento puededeberse a factores financieros o percepciones futuras sobre los fundamentales que no están capturados en el modelo
Respuesta:
Se adjunta archivo Excel con desarrollo de modelo.
3. Estime el modelo en log a excepción de la variable Embi. Recuerde que a las tasas de interés no se les aplica log, y el Embi son los puntos base sobre un bono del tesoro americano comparable en duración utilizadospara medir el riesgo país.
Respuesta:
Se adjunta archivo Excel con desarrollo de modelo y en figura 1 se muestra regresión utilizada y coeficientes obtenidos.
FIGURA 1:
COEFICIENTES |
C1 | C2 | C3 | C4 | C5 | C6 | C7 | C8 |
-0,855242 | -0,23897 | -0,09014 | -0,30579 | 3,88008 | -1,9087 | 0,08802 | -0,00006 |
4. Posterior a la estimación, compare el tipo de cambio fundamental(del modelo) con el tipo de cambio observado. Debería ver importantes desvinculaciones. ¿Es capaz de detectar al menos 2 episodios de la coyuntura en que se pudieron producir efectos financieros no controlados por el modelo? ¿Cuáles y por cuantos pesos? Explique detalladamente.
Respuesta:
En el Gráfico 1 se puede apreciar la comparación entre el tipo de cambio observado (línea celeste) y eltipo de cambio fundamental o forescat (línea roja) determinado mediante la regresión en eviews. Aquí se puede Observar que efectivamente existen desalineaciones del tipo de cambio observado a través de toda la serie de tiempo analizada.
En el Gráfico 2 de página 4 se muestra la variación en unidades monetarias ($) del tipo de cambio nominal. Aquí se grafica la diferencia o resta entre el tipo decambio fundamental y el tipo de cambio nominal para cada dato de la serie de tiempo. De acuerdo a lo anterior la línea que ploma que marca el 0 representa el tipo de cambio fundamental y la línea roja son las variaciones en $ del tipo de cambio nominal, aquí se refleja de mejor forma las desalineaciones que existen durante todo el periodo. Para efectos de este trabajo se analizarán algunosdesalineamientos importantes:
a) Carry Trade EEUU - Chile Enero- Abril 2008
Durante este periodo señalado, antes de la intervención de banco central ese año y tal como lo muestra Grafico 3 existía un fuerte desalineamiento entre el tipo de cambio del modelo y el observado con diferencias de mas de $ 45. Este desacople se puede explicar debido a que la economía de estados unidos pasaba por unadesaceleración importante debido a la crisis financiera por la que atravesaba, con esto la FED mantenía su tasa de instancia monetaria cercana a 0. Por otro lado en chile el bcentral mantenía su política monetaria contractiva con el objeto de controlar la inflación que durante el 2.007 llegó a 7,8% (muy superior al techo del rango meta de 4%) y que durante los primeros meses del 2.008 manteníaesa tendencia alcista. Ambos factores confluyeron a que se produjeran diferencias de tasas 400 puntos bases y mas generando oportunidades de carry trade aprovechadas por los especuladores. Esta especulación no es leída por el modelo lo que explica el desalineamiento.
b) Caida de Lehman Brothers y Crash Bursátil Octubre 2008
A pesar de que el modelo lleva implícito el efecto de tasas y...
Trabajo n° 1Finanzas Internacionales |
|
Equipo: Erick Hurtado, Edwin Vildósola, Luis Vásquez
Profesor: Jorge Selaive |
|
DESARROLLO:
1. Trabajar utilizando el archivo Excel Datos Modelo Tipo de Cambio.xls y el programa econométrico Eviews. En caso que no le sea posible trabajar con la versión completa, utilice la versión de estudiante, pero recuerde que estaúltima no permite cargar muchos datos.
Respuesta:
Se adjunta archivo Excel con desarrollo de modelo.
2. Realizar una estimación del tipo de cambio fundamental en línea con la metodología presentada en clases. Recuerde que este modelo de determinación de la paridad no es utilizado para proyectar, sino para evaluar eventuales desalineamientos nominales. El tamaño del desalineamiento puededeberse a factores financieros o percepciones futuras sobre los fundamentales que no están capturados en el modelo
Respuesta:
Se adjunta archivo Excel con desarrollo de modelo.
3. Estime el modelo en log a excepción de la variable Embi. Recuerde que a las tasas de interés no se les aplica log, y el Embi son los puntos base sobre un bono del tesoro americano comparable en duración utilizadospara medir el riesgo país.
Respuesta:
Se adjunta archivo Excel con desarrollo de modelo y en figura 1 se muestra regresión utilizada y coeficientes obtenidos.
FIGURA 1:
COEFICIENTES |
C1 | C2 | C3 | C4 | C5 | C6 | C7 | C8 |
-0,855242 | -0,23897 | -0,09014 | -0,30579 | 3,88008 | -1,9087 | 0,08802 | -0,00006 |
4. Posterior a la estimación, compare el tipo de cambio fundamental(del modelo) con el tipo de cambio observado. Debería ver importantes desvinculaciones. ¿Es capaz de detectar al menos 2 episodios de la coyuntura en que se pudieron producir efectos financieros no controlados por el modelo? ¿Cuáles y por cuantos pesos? Explique detalladamente.
Respuesta:
En el Gráfico 1 se puede apreciar la comparación entre el tipo de cambio observado (línea celeste) y eltipo de cambio fundamental o forescat (línea roja) determinado mediante la regresión en eviews. Aquí se puede Observar que efectivamente existen desalineaciones del tipo de cambio observado a través de toda la serie de tiempo analizada.
En el Gráfico 2 de página 4 se muestra la variación en unidades monetarias ($) del tipo de cambio nominal. Aquí se grafica la diferencia o resta entre el tipo decambio fundamental y el tipo de cambio nominal para cada dato de la serie de tiempo. De acuerdo a lo anterior la línea que ploma que marca el 0 representa el tipo de cambio fundamental y la línea roja son las variaciones en $ del tipo de cambio nominal, aquí se refleja de mejor forma las desalineaciones que existen durante todo el periodo. Para efectos de este trabajo se analizarán algunosdesalineamientos importantes:
a) Carry Trade EEUU - Chile Enero- Abril 2008
Durante este periodo señalado, antes de la intervención de banco central ese año y tal como lo muestra Grafico 3 existía un fuerte desalineamiento entre el tipo de cambio del modelo y el observado con diferencias de mas de $ 45. Este desacople se puede explicar debido a que la economía de estados unidos pasaba por unadesaceleración importante debido a la crisis financiera por la que atravesaba, con esto la FED mantenía su tasa de instancia monetaria cercana a 0. Por otro lado en chile el bcentral mantenía su política monetaria contractiva con el objeto de controlar la inflación que durante el 2.007 llegó a 7,8% (muy superior al techo del rango meta de 4%) y que durante los primeros meses del 2.008 manteníaesa tendencia alcista. Ambos factores confluyeron a que se produjeran diferencias de tasas 400 puntos bases y mas generando oportunidades de carry trade aprovechadas por los especuladores. Esta especulación no es leída por el modelo lo que explica el desalineamiento.
b) Caida de Lehman Brothers y Crash Bursátil Octubre 2008
A pesar de que el modelo lleva implícito el efecto de tasas y...
Leer documento completo
Regístrate para leer el documento completo.