finanzas para no financieros


1. RECURSOS
a. Tangible (ACTIVOS)










¡¡¡¡¡ RECURSOS vs CAPACIDADES!!!!!!
FONDO DE COMERCIO: elementos intangibles o inmateriales de la empresa que implican valor para ésta. Lo forman, entre otros, la clientela, la razón social, la ubicación de la empresa, etc.




MARCA














Evolución de las Ventas

Zardoya es una empresa con un negociorelativamente sencillo y fácil de comprender: Obtiene sus ingresos de dos fuentes, la instalación de ascensores y del servicio de mantenimiento de los mismos.


El problema que tiene es que más del 90 % de las ventas se producen en España, por lo que la evolución del negocio está directamente relacionada con lo que podamos crecer los españoles y hoy por hoy es muy poco.
La crisis que sufrimos estáhaciendo que sus ventas cada vez se concentren más en área de servicios, que ya representa casi el 78 % del total de las ventas, mientras que las nuevas instalaciones que antes representaban el 35 % del negocio ahora apenas llegan al 11 % y las exportaciones, fundamentalmente a Portugal y Marruecos se mantienen alrededor del 11 %.
Como ya comentaba anteriormente, se está comenzando a notar en elBalance los efectos de la crisis. La solvencia ha bajado y ronda el 34 %, la liquidez se está quedando un poco escasa aunque sufucuente, y las provisiones para impagados aumentan lentamente, pero sin pausa, y ya alcanzan la cifra de 72 millones. El endeudamiento es nulo ya que cobra de sus clientes por adelantado, lo que le permite financiarse gratis.
El flujo de efectivo de las actividades deexplotación en el primer semestre, aunque ha sido inferior al del año pasado, ha sido suficiente para financiarlas inversiones y pagar el dividendo a sus accionistas, permitiendo además aumentar su tesorería en 2,6 millones, pero, como ya he comentado al principio, este flujo hay que repartirlo entre más acciones, por lo que el cash flow por acción es menor.
En cuanto a la cuenta de Perdidas yGanancias, la empresa nos cuenta que en los nueve primeros meses del año las ventas han bajado un 5,40 % y es que el área de nuevas instalaciones no levanta cabeza ni parece que lo vaya a poder hacer en un futuro inmediato ya que por ahora no parece que se haya tocado fondo. Gracias a un buen control de costes el EBITDA solo ha caído un 1,70 % como consecuencia de unos menores gastos deaprovisionamiento y de explotación, pero ya sabemos que la reducción de costes tiene un límite y el beneficio antes de impuestos ha caído un 1,60 % hasta los 208,60 millones. El problema es cuando esto se traduce a datos por acción, así el bpa baja de 0,428 a 0,393 euros, un 8,20 %.
El consenso del mercado estima para este año un bpa de 0,55 euros, pero parece que no se va a alcanzar y como mucho llegará alos 0,53 euros, por lo que muy optimista hay que ser sobre el futuro de la empresa para comprar al precio actual.
Considerando un EBITDA de 289 millones para el total de 2010 y una tesorería de 73,5 millones resulta que cotizando alrededor de los 9,73 euros como lo está haciendo últimamente la relación EV/EBITDA es 12,10 veces, que es una relación excesiva para los tiempos que corren y la crisisque padecemos, por lo que cabría esperar que en el futuro la podamos ver cotizar a un precio inferior.
Lógicamente esto no es una recomendación de compra, simplemente es una interpretación personal de la información que la empresa comunica a la C.N.M.V. y nada impide que se pueda comprar más barata.
Saludos.







Evolución de la cotización de la acción



Número de acciones (4 dic2013):
418.241.060
Capitalización bursátil actual (mil EUR):
5.098.358
(base: precios bolsa el 4 dic 2013)






a. Intangibles (marcas, nombre, diseño,…)

ZARDOYA OTIS MARCA UN RÉCORD EN LA BOLSA ESPAÑOLA AL ANUNCIAR SU 27 AMPLIACIÑ“N DE CAPITAL GRATIS
Redacción -  Jueves, 14 de Junio

No hay precedentes en el mercado español. Zardoya Otis bate récord en lo que respecta al mimo...